Nvidia's AI Fortress Shows 'First Crack'—The China Risk Just Got Real

幾個月以來，英偉達公司 NVDA 一直是華爾街無可爭議的人工智能寵兒，但這一季度可能標誌着其完美表現的首次動搖。儘管公司交出了強勁的業績，但其低於預期的指引和對中國市場日益增長的不確定性暴露了 Direxion 資本市場負責人 Jake Behan 所稱的 “人工智能增長故事中的第一個真正裂縫”。

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當一隻股票的交易倍數高得離譜時，任何不夠出色的表現都會讓人感到失望——而交易者們現在在問，英偉達的超大規模客户是否能夠繼續承擔重任。

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中國市場前景陰雲密佈

地緣政治的逆風難以忽視。上個季度在中國沒有 H20 銷售，未來需求也沒有明確的指引，英偉達的收入前景看起來比多頭希望的要模糊。

儘管 Blackwell 和 Rubin 的推出帶來了希望，但市場希望的預測是超過 630 億美元的傳聞數字——然而英偉達的指引更接近 540 億美元。再加上數據中心的收入表現不佳，增長引擎突然看起來不那麼堅不可摧。

正如 Behan 所説，“當預期如此高時，任何不夠卓越的表現開始看起來都像是一個問題”。

對 MAG 7 的連鎖反應

英偉達護甲上的裂縫不僅僅關乎其股票代碼。大約 40% 的公司收入來自 亞馬遜公司 AMZN、谷歌母公司 GOOGL、Meta 平台公司 META 和 微軟公司 MSFT 的超大規模支出，使其前景成為更廣泛的 MAG 7 的風向標。

Direxion 的高級副總裁 Ryan Lee 指出，本季度的業績可能會測試超大規模需求是否足夠強勁，以抵消中國市場的疲軟。英偉達可能仍然 “堅定地在遊戲中”，但真正的考驗是它是否能夠繼續推動其巨型同行走高。

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