Profits soar, stock prices hit new highs! Zijin Mining claims "risks are unprecedented," as major powers' competition for key minerals has entered a high-intensity confrontation stage

全球第三大礦業公司紫金礦業在公佈創紀錄季度業績的同時，發出警告稱地緣政治對抗和資源民族主義將對其海外項目構成挑戰，全球不確定性已達到前所未有的水平。

據見聞文章，紫金礦業最新財報顯示，2025 年上半年淨利潤達 286 億元，同比暴增 55%，歸母淨利潤 233 億元，同比增長 54%。

受業績推動，紫金礦業港股週三創下歷史新高，今年累計漲幅超過 75%。公司目前市值超過 800 億美元，在全球金屬礦業公司中僅次於力拓集團和必和必拓。

紫金礦業表示，"全球不確定性已變得前所未有，主要大國對關鍵礦產的競爭已進入高強度對抗階段"，這可能影響公司的收入、利潤和新的海外項目。

公司強調，各國政治、政策和法律差異，以及資源民族主義情緒，可能對建設和生產運營構成某些挑戰。

量價齊升推動業績創新高

最新財報顯示，紫金礦業上半年業績表現主要得益於金屬價格上漲和產量穩步提升的雙重驅動。公司實現營業收入 1677 億元，同比增長 11.5%，整體礦產品毛利率達到 60.23%，同比提升 3 個百分點。

從產量來看，公司礦產銅產量達到 57 萬噸，同比增長 9%；礦產金產量 41 噸，同比增長 16%；礦產銀 224 噸，同比增長 6%。

從業務結構來看，銅業務銷售收入佔比 27.8%，毛利佔比 38.5%；黃金業務銷售收入佔比 49.1%，得益於金價大幅上漲，毛利佔比達 38.6%，成為利潤增長的重要引擎。

在資源儲量方面，紫金礦業延續"勘探 + 併購"雙輪驅動策略。報告期內，公司權益口徑新增銅資源量 204.9 萬噸，儲量 132.2 萬噸；新增黃金資源量 88.8 噸，黃金儲量 34.5 噸。

此外，公司還連續收購了加納阿基姆金礦和哈薩克斯坦 Raygorodok 金礦，實現在西非和中亞地區的重要戰略佈局。

地緣政治風險加劇，海外擴張面臨新挑戰

紫金礦業強調了採礦業面臨的多重挑戰，從成本上升到貿易動盪，以及各國尋求保護自身資源。紫金礦業強調：

"各國家和地區之間政治、政策和法律的差異，以及資源民族主義情緒，可能對建設和生產運營構成一定挑戰，"

公司強調，關鍵礦物包括因重要工業或國防應用而被視為對國家安全至關重要的各種材料，但重塑供應鏈的舉措可能使價格面臨波動和供應中斷風險，正如特朗普今年早些時候徵收銅關税所帶來的影響。

據媒體報道，特朗普斡旋的盧旺達與剛果民主共和國和平協議被視為美國更容易獲得該地區礦物財富的途徑。

值得注意的是，剛果卡莫阿銅礦發生淹井事故，導致全年產量計劃從 52-58 萬噸大幅下調至 37-42 萬噸，預計影響公司全年礦產銅權益產量 4.4-9.3 萬噸。

儘管紫金礦業管理層表示對公司全年礦產銅產量不會產生重要影響，但這一突發事件仍可能對下半年業績構成衝擊。

紫金礦業對各類金屬市場前景給出了詳細判斷。

在銅市場方面，公司認為美國銅關税的推出，結合全球庫存偏低，"可能在短期內引發市場波動，因為貿易流動被重塑"。

對於黃金市場，公司表示美聯儲降息預期、地緣政治緊張局勢、美元疲軟和央行購買將進一步增強黃金的吸引力。

鋅市場方面，鋅價格短期內面臨壓力，市場處於緊平衡狀態，中國產量增加，但海外面臨減產壓力。

鋰市場方面，公司警告供應端預期的干擾可能加劇，引發價格高波動性，過剩供應的清理仍需時間。