U.S. stock market rally comes to a halt? Concerns about Federal Reserve policy reignite, market sentiment shifts to wait-and-see

智通財經 APP 獲悉，美股漲勢在週一面臨考驗，投資者正在權衡美聯儲降息的力度以及這些舉措將如何影響更廣泛的商業和經濟環境。

美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾上週五在傑克遜霍爾年度研討會上向華爾街傳遞了未來降息的希望。他稱 “當前的形勢可能促使我們調整政策立場”，這通常被視為美聯儲降息的信號。

受此消息影響，美國股市上週五大幅上漲，而美國國債收益率則大幅下跌。這在一定程度上反映了市場對美聯儲將在 9 月 17 日會議上降息的預期。

然而，週一市場情緒由樂觀轉為謹慎，專家們正在評估美聯儲接下來的政策動向。美國股市普遍下跌，對美聯儲政策更為敏感的短期美國國債收益率走高。

紐約梅隆銀行首席投資官 Jason Granet 表示：“如果美聯儲真的採取行動，我更傾向於慢一點，而不是快一點。它肯定是把門半開着，而不是在 9 月份把門踢開。”

週一，交易員們幾乎肯定美聯儲將在 9 月份把目標利率下調 25 個基點，目前該利率約為 4.3%。根據芝商所的 FedWatch 工具，美聯儲 9 月降息的可能性為 82%，僅略高於一週前的水平，但遠高於一個月前的 62%。

未來降息或放緩

市場預計美聯儲 10 月份再次降息的可能性僅為 42%。市場已經完全消化了 12 月份第二次降息的預期，但今年將降息三次的可能性僅為 33%。

Granet 表示：“我認為從現在到 9 月份會議期間，數據中仍存在更多的可挖掘信息。所以接下來的焦點將會轉向降息步伐。”

部分人對加快降息步伐持懷疑態度，主要原因包括對關税引發的通脹的持續擔憂，以及經濟仍保持增長，儘管有跡象表明勞動力市場正在放緩。

摩根士丹利首席投資官 Lisa Shalett 表示：“儘管我們清楚美聯儲面臨着巨大的政治壓力，要求其採取寬鬆政策，而且我們也注意到一些勞動力市場數據出現了裂痕，但從我們的角度來看……降息的理由似乎並不充分。我們不禁要問，美聯儲究竟急於解決什麼樣的問題呢？”

儘管市場預期 9 月降息，但摩根士丹利認為這一可能性僅為 50%。該機構還指出，通脹存在不確定性，以及白宮威脅到美聯儲的獨立性。

Shalett 還告誡客户，不要過分相信美聯儲會通過放鬆政策來推動股市進一步上漲，因為 “無論如何，我們都對降息的影響表示懷疑，現實情況是，在沒有經濟衰退的情況下，寬鬆週期通常會較為短暫，而最大經濟主體對利率的敏感度也已顯著降低。”

2024 年情景重演？

在當前的經濟形勢下，美聯儲利率政策的影響仍存在諸多疑問。

一年前此時，美聯儲開啓了寬鬆週期，但最終卻產生了意想不到的後果——美國國債收益率和房貸利率出現反向變動，原因是人們擔心美聯儲可能過早放鬆貨幣政策，同時又預期經濟會快速增長。

這種情況讓市場資深人士 Ed Yardeni 對新一輪降息是否明智產生了懷疑，他擔心鮑威爾對特朗普關税引發的暫時性通脹的判斷可能是錯誤的。

“美聯儲不會聽我的。當然，他們還是會按照既定計劃行事。” 這位 Yardeni Research 負責人週一表示。“謹慎的説法是，去年美聯儲降息 100 個基點，債券收益率就上升了 100 個基點。”

如果這種情況再次發生，白宮降低美國國債融資成本並通過降低抵押貸款利率來刺激房地產市場的希望就會落空。

不過，從積極的方面來看，Yardeni 認為降息將提振股市上漲，即使面臨潛在的政策失誤，他仍然維持對股市的看漲觀點。Yardeni 認為，標普 500 指數今年可能再上漲 2%，收於 6600 點左右，然後在 2026 年再上漲 14%，收於 7500 點。

他表示：“我認為我們將迎來新一輪牛市，但我認為這將是由企業盈利驅動的。如果美聯儲在 9 月 17 日真的決定下調利率，那麼我認為我目前設定的目標可能得過於保守了。”