Powell's dovish tone boosts, U.S. small-cap stocks rebound strongly! Bank of America and UBS join the bullish camp

智通財經 APP 獲悉，美股小盤股此前已搭上 “資金從大型科技股流出、轉向市場滯漲板塊” 的輪動快車，而美聯儲主席上週五釋放的鴿派信號，又為這波反彈注入了更多動力。美國銀行 (BofA) 與瑞銀集團 (UBS) 的策略師均持這一觀點，認為傑羅姆·鮑威爾在傑克遜霍爾年會上釋放的 “最快下月降息” 信號，為小盤股行情提供了樂觀支撐。

美銀股票策略師吉爾·凱里·霍爾週一在給客户的報告中寫道，“若沒有重大關税消息或其他宏觀意外，我們認為羅素 2000 指數 (小盤股基準) 未來幾周可能跑贏大盤股。”

瑞銀方面也呼應了這一觀點，包括肖恩·西蒙茲在內的策略師指出，“隨着降息緩解資產負債表壓力，小盤股和低質量股票可能繼續跑贏大盤”。截至上週五的三週內，羅素 2000 指數累計上漲 9%，同期納斯達克 100 指數 (大盤科技股為主) 僅上漲 3.2%。

瑞銀策略師提到，自 5 月初觸底以來，羅素 2000 成分股公司的盈利修正幅度大幅上升，與指數反彈趨勢一致。此前數月，小盤股板塊一直落後於整體股市，且自 2021 年 11 月以來從未創下歷史新高。

上週五，鮑威爾的鴿派言論讓交易員確信降息 “幾乎已成定局”，羅素 2000 指數單日大漲 3.9%，創下 4 月初以來最佳單日表現。投資者隨即做出反應，向 iShares 羅素 2000 ETF(小盤股主要 ETF) 注入的資金規模達到去年 11 月以來最高。在週一小幅下跌 1% 之前，這一小盤股基準指數相對納斯達克 100 指數的表現，創下 2024 年 7 月以來的最佳單週水平。

加拿大皇家銀行資本市場 (RBC Capital Markets) 美國股票策略主管洛裏·卡爾瓦西納在報告中指出，“傑克遜霍爾會議後，小盤股終於突破盤整”，其觀點聚焦鮑威爾在會議上的演講。她表示，受投資者倉位調整以及部分資金從大型科技股流出的推動，小盤股板塊短期內可能迎來上漲。

不過，卡爾瓦西納強調，長期來看 (相較於大盤股) 她仍維持 “中性” 立場。“小盤股可能再次面臨 ‘短期跑贏後行情迅速終結’ 的風險，尤其是若那些為 9 月降息 ‘打開大門’ 的經濟擔憂最終成為現實，” 她寫道。

美銀的霍爾則表示，她正關注下週公佈的非農就業報告，該數據將為 9 月降息提供進一步支撐;除此之外，小盤股能否持續反彈，還取決於盈利表現、銷售趨勢及關税風險。霍爾同時警示，從歷史數據來看，10 月往往是小盤股相對大盤股表現最差的月份。

信託金融公司 (Truist Financial Corp.) 聯席首席投資官基思·勒納上週五將美國小盤股評級從 “吸引力較低” 上調至 “中性”，理由包括估值優勢、盈利趨勢改善，以及技術面信號轉向更積極。

儘管如此，過去一年標普 600 小盤股指數仍落後大盤股約 13 個百分點。勒納指出，以三年滾動週期來看，小盤股的跑輸幅度已接近 2000 年以來的極端水平，這為投資者提供了 “補漲機會”。

但傑富瑞金融集團策略師史蒂文·德桑克蒂斯本月早些時候寫道，本季度迄今，小盤股 “預期盈利增速與實際盈利增速的差距已超過 12%”，這一差值達到 2022 年一季度以來的最高水平。