Nvidia Faces New China Risks -- Should Investors Stay the Course?

如果你是 Nvidia(NVDA 1.89%) 的投資者，那麼你一定對 Nvidia 股票的過山車行情感到熟悉——在華盛頓和北京之間的鬥爭中，Nvidia 及其股東被夾在中間，經歷着起伏。

8 月 22 日又出現了一次意外的下跌，這可能讓一些投資者感到震驚。但我認為現在不值得下車——尤其是 Nvidia 至關重要的季度財報即將發佈。

後門問題

這些新進展與 Nvidia 的 H20 高性能芯片有關，該公司專門為中國市場製造這些芯片，以遵守美國對先進人工智能（AI）芯片的出口限制。今年這些芯片頻頻上新聞。你可能還記得，在 2026 財年第一季度，Nvidia 披露因出口限制未能銷售 H20 芯片而計提了 45 億美元的庫存減值。

然後在這個夏天，Nvidia 與特朗普政府達成了一項協議，允許他們進入中國市場，以換取 H20 銷售收入的 15%。

雖然出口限制似乎已經得到處理，但 Nvidia 現在面臨來自北京的額外問題。中國 reportedly 要求科技公司和 AI 開發者不要使用 H20 芯片，特別是用於政府用途。北京還接觸了 Nvidia，詢問這些芯片是否具有可以遠程操作的追蹤技術。首席執行官黃仁勳表示，公司向中國政府保證不存在後門，但討論仍在繼續。

“如你所知，[北京] 已經請求並敦促我們為 H20 芯片獲得許可證，我已經努力幫助他們獲得許可證，希望這個問題能得到解決，” 他在台灣對記者表示，CNBC 報道。

媒體《信息》週五報道，Nvidia 現在正在要求一些供應商，包括 Amkor Technology 和 Samsung。路透社報道，Nvidia 還要求 Foxconn 停止 H20 的生產。

這則消息可能會讓投資者感到恐慌——Nvidia 股票今年迄今已上漲超過 30%，市場情緒高漲，認為 H20 銷售的恢復可能進一步推動回報。

圖片來源：Getty Images。

財報即將發佈

Nvidia 和黃仁勳在 8 月 27 日收盤後發佈 2026 財年第二季度財報時，肯定會對 H20 問題有很多要説的。Yahoo! Finance 的分析師預計每股收益為 1.01 美元，而去年同期為 0.68 美元。共識收入預期為 461.2 億美元，比去年同期增長 53%。

Nvidia 在圖形處理單元（GPU）市場中佔據主導地位，市場份額超過 90%。隨着一些公司的最大客户表示他們打算增加在數據中心的支出，以進一步推動 AI 和先進計算平台，Nvidia 似乎在本週的報告中處於穩固的位置——即使沒有中國的 H20 銷售。

事實上，我認為 Nvidia 計劃暫時減產是一個明智的選擇。該公司已經擁有數十億美元的 H20 庫存，並在第一季度因無法銷售該產品而計提了鉅額費用。為什麼在華盛頓和北京不斷出現障礙的情況下還要繼續生產呢？

分析師們顯然並不擔心。事實上，許多人在最近幾天提高了對 Nvidia 股票的目標價。

來源：Yahoo! Finance

我完全期待在 8 月 27 日發佈一份強勁的財報，但和其他投資者一樣，我對 H20 的進展也非常感興趣。當 Nvidia 最終能夠在中國自由銷售時，這將為全球最大的上市公司帶來另一個順風因素。但這並不是 Nvidia 股票唯一的積極催化劑。