PDD conference call: Willing to sacrifice short-term profits, long-term commitment to nurturing the ecosystem

受電商行業激烈競爭以及持續加碼的商家支持影響，拼多多二季度淨利潤繼續下滑，但仍大幅好於市場預期。拼多多管理層在電話會上強調，接下來公司將持續加大對商家的支持，因此不認為這個季度的利潤可以持續。公司甘於犧牲短期利潤，長期堅持反哺生態。

週一公佈的財報顯示，二季度拼多多實現收入 1040 億元，同比增長 7%，較一季度進一步放緩；經營利潤 258 億元，同比下降 21%。淨利潤為 306.8 億元，同比下降 4%。

拼多多集團執行董事、聯席 CEO 趙佳臻在稍後召開的電話會上表示，拼多多在過去一個季度的一系列投入，必然導致收入增速放緩，利潤同比下降，接下來將持續加大投入，“因此，我們不認為這個季度的利潤可以持續，未來的波動依舊會比較大。”

管理層在電話會上多次強調更關注長期利益。拼多多董事長兼聯席 CEO 陳磊在電話會上表示：“隨着外部環境持續演變、競爭加劇，我們仍將致力於長期價值創造，而非短期業績。我們的團隊將通過為商家創造長期機會並投資於消費者體驗，優先推動高質量增長。隨着我們加大投資力度，盈利能力必然會出現波動，本季度的業績可能無法代表未來情況。”

趙佳臻也表示: “在真金白銀的投入下，本季度的營收和利潤再次受到了一定程度的影響，如陳磊所説，相較於短期業績，我們更加關注可以為平台生態帶來長期回報的投入。這也是我們甘於犧牲利潤，長期堅持反哺生態的原因。”

陳磊承認全球化業務仍處在初級階段，未來將圍繞 “供應鏈本地化、服務優化、合規能力” 持續加大投入。他表示：“我們的初心是為全球消費者帶去更多優質好物，目前只是起步階段，能改進的地方還有很多。”

拼多多美股盤前轉跌，此前一度漲近 12%。

以下為拼多多二季度業績電話會文字實錄（AI 協助翻譯）：

主持人：

今天參加我們電話會議的有我們的董事長兼聯合首席執行官陳磊先生。我們的執行董事兼聯席首席執行官趙佳臻先生，以及我們的財務 VP 劉俊。陳磊和趙佳臻將對我們過去一個季度的表現以及戰略重點發表一些總體看法。劉俊將為我們介紹截至 2024 年 6 月 30 日的第二季度財務業績。在問答環節，陳磊和趙佳臻將用中文回答問題並協助翻譯。請注意，英文翻譯僅供參考，如有任何差異，應以原文表述為準。現在，我很榮幸地介紹我們的董事長兼首席執行官陳磊先生。

陳磊：

大家好，感謝大家參加我們 2025 年第二季度的財報電話會議。2025 年上半年，外部環境發生了迅速變化。在平台商家面臨挑戰的關鍵節點，我們加大了高質量發展的投入力度，推出了 “百億支持計劃”。通過這個項目，我們已經投入並將繼續投入大量資源來支持商家生態系統。我們與商家攜手，積極探索全球業務的新商業模式，尋求新的增長機會，應對市場週期的起起落落。

這些重大的生態系統投資在我們 Q2 的財務業績中得到了體現。營收增長進一步放緩，營業利潤同比下降 21%。然而，正如我們過去所強調的，我們將長期價值創造置於短期財務業績之上。我們的重點仍然是長期投資，例如加強生態系統建設、推動價值鏈升級，併為消費者帶來切實的利益。由於我們對 1000 億支持計劃的投資，我們很高興看到平台生態系統正朝着可持續和高質量發展穩步邁進。

自去年 8 月以來，我們的 100 億降費舉措為商家帶來了可觀的節省，為他們創新和向消費者提供更多優質產品創造了空間。同時，我們的後勤保障舉措大幅降低了運往偏遠地區的運輸成本，並使這些地區的訂單數量增長了 40%，注入了新的活力。

在過去的這個季度裏，整個公司齊心協力支持千億支持計劃，以提供創新解決方案，幫助商家拓展業務，同時進一步降低商家的成本和佣金。我們看到各種規模的企業，從知名品牌到小商户，都在我們的生態系統中獲得了新的發展動力。

是的，添加幾個例子。我們看到一些成功的消費品牌通過利用消費者洞察來縮短產品上市週期、降低成本，從而實現自我重塑。通過進入新的細分市場，許多工業皮帶製造商得以從貼牌產品向品牌產品轉型，擺脱了同質化競爭。在雙門優質農產品計劃的幫助下，我們看到農民和種植户通過加強質量控制和涉足食品加工以獲取更高附加值，從而獲得了更高的利潤。

除了商家支持，我們還擴大了消費者回饋計劃，除了千億計劃外，我們還推出了新的長期消費者活動，如 100 億優惠券計劃。

在今年的 618 購物節期間。除了國家貿易計劃之外，我們還額外提供優惠券，推動了包括新鮮農產品、電子產品、申請人和蘋果在內的多個品類的創紀錄銷售，為消費者提供了更多價值。

與此同時，在我們的全球業務中，商家和我們的平台面臨着更為複雜的商業環境。應對市場週期。我們正與商家攜手合作，探索新的商業模式和新市場，同時提供創新解決方案以提高效率。

作為一個源自農業的平台，我們通過諸如智慧農業競賽等舉措持續投資農業，該競賽現已進入第五屆。46 支全球團隊參加了今年 7 月舉行的預賽，展示了 AI 農業、水培和生態必要系統方面的前沿技術。這一活動正逐漸成為農業技術研究與應用的重要平台。在今年晚些時候的比賽中，參賽者將把他們的技術從實驗室帶到實際應用領域，測試其研究成果的商業應用。

展望未來，隨着外部環境持續演變、競爭加劇，我們仍將致力於長期價值創造，而非短期業績。我們的團隊將通過為商家創造長期機會並投資於消費者體驗，優先推動高質量增長。隨着我們加大投資力度，盈利能力必然會出現波動，本季度的業績可能無法代表未來情況。這是趨勢。

現在我把話筒交給趙佳臻來分享。關於我們第二季度的業績，還有更多細節。

趙佳臻：

感謝陳磊，大家好，我是趙佳臻，感謝大家參加我們 25 年第二季度的財報電話會議。在截至 2020 年 6 月 30 日的本季度，我們實現了 370 億美元的營收，同比增長 10%。

公司上下加速推進了千億扶持的新戰略，將高質量發展的投入提升到了一個全新的量級，也首次在電商行業開啓了千億級別的惠商行動。

在真金白銀的投入下，本季度的營收和利潤再次受到了一定程度的影響，如陳磊所説，相較於短期業績，我們更加關注可以為平台生態帶來長期回報的投入。這也是我們甘於犧牲利潤，長期堅持，長期反哺生態的原因。

過去這個季度，基於千億扶持的空間投入，我們在百億減免、電商西進、心智供給等會上、行動上投入了更多的精力和資源，持續為千萬商家降佣增效，很多商家僅退款服務費的退款每年就能節省數百萬元，為產業升級創造了更多動力和空間。在電商西進的推動下，東西部供需相向，雙向奔赴，西部地區的訂單量飛快增長，極大豐富了偏遠地區消費者的物質生活和精神生活。

在供給側，千億扶持全面擴大對中小商家、心智商家以及品牌商家的扶持力度，確保不同商家主體都能享受到平台的扶持政策，推動農產區產業帶實現多層次、全方位的高質量發展，以滿足廣大消費者的多元化需求。

在二季度以來，我們的多多好特產專項團隊先後走進隨州稻米、昭通土豆、昆明鮮花、商丘雞蛋、撫州竹筍、仙桃水產、舟山海鮮、貴州刺梨等農特產區，針對各地的商品特點、產業優勢，繼續實施定製化扶持，通過豐富產品店鋪矩陣，解決生鮮商家季節性供給不足的問題，實現長效發展。

在雲南昭通的烏蒙山腹地，當地盛產的黃心土豆口味好，營養豐富，一直都是村民的主要收入來源，但因受限於地理位置，長期只能以初級農產品進行銷售，產業附加值低。最近幾年，我們的商家在當地開設工廠，引進智能化生產設備，將昭通土豆研發出了不同口味的薯片。在平台的扶持下，成功打開全國市場，初步形成了網紅薯片的品牌效應，把小土豆做成了大產業，還帶動當地 1.1 萬户農民增產增收。在本季度，我們的心智供給團隊通過走訪義烏小商品、晉江零食、冠雲服飾、佛山童裝、威海漁具等產業帶，深入瞭解商家的需求，分析產業的發展困境，然後利用平台的數字技術以及黑標店鋪、多視頻等新方式，積極探索產業升級的新思路、新模式。

在義烏，當地的小商品市場，經過數十年的發展，商品的同質化競爭愈演愈烈，很多商家工廠陷入了低門檻、低利潤的怪圈。我們的團隊將商家系統進行升級，在後台為商家精準篩選具備爆款潛質的產品，並進行相應的資源扶持，大大降低了商家試錯的成本，提高了新品研發的成功率，為廣大商家帶來了巨大的創新動力，也加快了產業帶轉型的效率和質量。

除此以外，千億扶持也在積極地賦能品牌商家，尤其是傳統的國貨品牌。面對消費市場的新變化，傳統品牌往往面臨產品創新不足、市場增長乏力等問題。我們的業務團隊基於對不同消費羣體的需求，洞察在產品規劃、營銷推廣、店鋪運營等方面與品牌商家展開全方位的合作，助力品牌成功打開了年輕化、細分化的市場，找到了新的增長曲線。

我們在供給側的一系列的投入，也進一步激發了需求側的消費潛力。在 618 大促期間，平台全域消費持續火熱，數十個類目的銷量創下新高，僅百億補貼超級加倍補的活動的單日訂單量就超過了 376 萬單，廣大消費者日益豐富的新需求也得到了持續滿足。

目前電商行業正在圍繞新業態進行新一輪的激烈競爭，我們堅持長期主義的理念不會變化，我們將繼續深入推進千億扶持戰略，把真金白銀用在提升用户體驗、優化商家服務和促進產業升級上，致力於構建多方共贏生態。我們也希望可以通過自身努力，引導行業向着更普惠、更開放的方向不斷迭代，為社會創造更大的正向價值。

接下來我把時間交給劉俊，由她為大家介紹。

劉俊：

各位好，先來看收入情況。第二季度總收入同比增長 7%，達到人民幣 1,040 億元，增長主要由在線營銷服務和交易服務收入增加所驅動。隨着競爭加劇，以及我們幫助商家提升效率，增速進一步放緩。

在線營銷服務及其他收入本季度為人民幣 557 億元，相較 2024 年同期增長 10%。交易服務收入為人民幣 483 億元，同比增長 1%。

接下來看成本和費用。本季度總營收成本從去年同期的 337 億元增長 36% 至 459 億元，主要由於履約費用、帶寬和服務器成本以及支付處理費用增加所致。

本季度總運營費用從去年同期的 308 億元增長 5% 至 323 億元。總運營費用從去年同期的 284 億元增至本季度的 400 億元。第二季度，我們投入了大量資源推出一系列商家扶持計劃。展望未來，我們致力於維護生態系統的健康發展，並將繼續優先考慮長期價值創造，而非短期業績。

本季度 Non-GAAP 運營費用佔總收入比例為 29%，與去年同期持平。具體費用項目方面，本季度 Non-GAAP 銷售與市場費用為 267 億元，同比增長 5%。銷售與市場費用佔收入比例為 26%，與去年同期持平。Non-GAAP 一般及行政費用為 6.67 億元，去年同期為 5.94 億元。研發費用方面，Non-GAAP 口徑為 31 億元，GAAP 口徑為 36 億元，同比增長 23%。

GAAP 口徑下，本季度經營利潤為 258 億元，同比下降 21%。Non-GAAP 口徑下，本季度經營利潤為 277 億元，去年同期為 350 億元。Non-GAAP 經營利潤率為 27%，較去年同期 36% 有所下降。經營利潤的同比下降反映了我們持續在支持商家方面的投入，並始終致力於為股東創造價值。

本季度歸屬普通股東的淨利潤為 306.8 億元，去年同期為 320 億元，同比下降 4%。基本每股收益（ADS）為 22.01 元，攤薄每股收益（ADS）為 20.75 元；去年同期分別為基本 23.14 元、攤薄 21.61 元。Non-GAAP 口徑下，歸屬普通股東的淨利潤為 327 億元，去年同期為 344 億元。Non-GAAP 攤薄每股收益（ADS）為 22.07 元，2024 年第二季度為 23.24 元。第二季度淨利潤受益於電商季節性因素，未必代表未來盈利水平。我們仍將專注於長期價值創造，持續的投入可能會繼續對短期盈利造成壓力。以上即本季度利潤表情況。

接下來看現金流。經營活動產生的淨現金流為 216 億元，去年同期為 438 億元。截至 2025 年 6 月 30 日，我們擁有現金及現金等價物和短期投資共計 3,871 億元。

以上為管理層準備的全部發言內容，謝謝大家。

主持人：

接下來，我們將進入問答環節。在今天的問答環節中，陳磊、趙佳臻和劉俊將回答問題。

花旗：

管理層，晚上好，謝謝接受我的提問，我有兩個問題，第一個問題是，這個季度我們看到，電商平台圍繞即時零售做了非常大的投入，然後也掀起了新一輪行業的投入啊。我們也看到一些內容平台在電商業務上還是持續地加大投入，這體現在這個季度的業績，我們公司收入增速和一些其他平台相比，其實優勢有縮窄。

想請管理層談一下這裏主要的原因是什麼？然後公司會用什麼樣的一個策略來做應對？然後第二個問題是今年其實上半年外部環境也發生了非常快速的變化，那經過半年的發展，公司對未來全球化業務的發展有什麼樣新的想法啊？未來業務模式有哪些新的演化方向呢？然後從財務表現來看，全球化業務未來的增長點在哪裏？我們應該如何思考這個增速的目標？

趙佳臻：

你好，我是趙佳臻，我來回答一下你的第一個問題。嗯，在過去這個季度，行業競爭進一步的加劇啊。我們也看到了主要的這個市場參與者圍繞着新業務的模式投入了大量的資源，那在這個背景下，公司的二季度的收入增速進一步放緩。經營利潤的持續第二個季度出現了比較大幅度的下滑。

那為了應對這樣愈發激烈的競爭態勢，平台也將更積極地應對，從長遠的眼光正向去看待競爭。我們把行業競爭變成一個良性的促進生態高質量發展的契機，那因此平台主動選擇加大投入，犧牲一部分自己的利潤來為中小商家創造發展的空間，這個在管理層看來是平台應當承擔的責任，也是對平台生態發展的長期投資。我們不認為這個季度的利潤可以持續未來的波動依然會比較大。

那當前平台已經進入了高質量發展的攻堅期。作為平台，我們充分地認識到，只有主動地作為和產業鏈供應鏈密切地協作，才有可能推動行業長期健康增長，實現高質量的發展。在這個愈發激烈的行業競爭中，我們選擇把注意力放在一個一個具體的商家和案例上，腳踏實地的把商家扶持做到位。那比如説我們看到平台上的心智商家聯合高校技術團隊設計研發智能工廠和智能的生產線，通過自動化的手段生產高質量的蔬菜沙拉產品，把過去只有在線下才能夠見到的生鮮產品通過平台快遞送到消費者家中。平台對於這類的科技農產品予以特別的關注，在千億扶持計劃下，重點給予了補貼扶持，幫助商家迅速增長線上的銷量，讓消費者得到了實在的實惠。那在這個過程中也豐富了心智產品的供給。

類似這樣三方共贏的案例還有不少，但是每個這樣的案例背後離不開平台、產業鏈、供應鏈的密切協作。我們意識到平台只有深入農產區產業帶，充分調研商家經營的難點痛點，才能把反哺生態的工作做紮實，把千億扶持送到有需要的中小商家手裏。

那接下來面對外部環境的變化，行業競爭的持續加碼，我們會持續進一步地加大對商家生態的投入，這些因素的疊加不可避免地會造成公司短期財務表現的波動，但是長期來看，只要我們可以把一個一個這樣具體的商家幫扶案例做好，我們就有信心和商家一起真正實現高質量、可持續的增長，這個也是我們目前應對競爭的想法。

陳磊：

那現在我來回答一下，就是有關這個全球化業務的問題。我們都看到過去的幾個季度，那各個國家和地區都有很大的變化，那麼全球貿易的結構變化也比較大。那我們在不同的地區短期會有一些波動，但是總體上來説我們看到的是消費者的需求穩健，同時消費者對我們平台的信任也在逐步地加深，那麼基於此，我們會積極地順應各個地方的變化，快速地做出調整，以滿足各個地區不同政策的變化以及不同市場消費者多樣化的需求。

那麼當前全球化業務已經經歷了一開始的發展階段，那我們很欣喜地看到平台上的商品和服務受到了來自世界各地的消費者的正向反饋。那與此同時我們的業務才剛剛起步，那能做得更好的地方還有很多。
那回到了我們開始做全球化業務的初心，那我們是希望能夠為世界各地的消費者帶去更多的優質好物。那麼接下來我們還是會圍繞着供應鏈的能力、服務的能力以及合規的能力去做更多的投入，紮實地練好基本功。那麼為全球化業務的下一步的發展打好基礎。

那麼從供應鏈能力上我們正在持續地加強業務的本地化運營，那麼和當地的商家一起豐富平台上的商品選擇，增強供給的穩定性，提高時效性。那麼從服務的能力上，平台正在不斷地優化和我們物流合作伙伴的協作模式，提高履約的體驗，那我們的團隊正在方方面面夯實自身的能力，更好地滿足世界各地消費者對於我們更高的要求和期望。

那麼像未來展望呢？我們現在所提供的服務水平，那麼仍然處於比較初級的階段，那麼團隊會進一步的努力，日復一日通過不斷地提升服務的品質，來讓更多的消費者來選擇我們，謝謝。

傑富瑞：

晚上好，謝謝管理層接受我的提問啊。我有兩個問題，第一個是公司推出千億扶持計劃，一季一個季度以來在業務運營方面，管理層看到一些什麼樣的改變啊？從財務表現來看，本季度業績在哪些指標上受到千億扶持計劃的影響？從中長期來看，這個戰略舉措對公司的變現率費用投放會帶來什麼樣的變化啊？我另外一個問題是關於公司如何看多多買菜這個業務的板塊，我們看到公司主要的競爭對手已經從一些市場退出，公司未來對這個板塊有什麼樣的規劃？

趙佳臻：

我來回答一下你的第一個問題。去年下半年以來，行業競爭進一步的加劇，外部環境也在加速變化，那我們加大了平台對商家整體的降費的規模，那我們也相繼地推出平台的百億減免心智商家扶持計劃、電商西進等這個舉措，那來全方位地降低商家的經營成本，助力商家經營的提質增效。

那今年以來，經過管理層的一致決定，品牌推出了千億扶持的會商計劃，作為我們下一個階段的戰略決定。在接下來的一段時間內，投入大量的資源扶持，加碼高質量電商生態建設，犧牲一部分平台的利潤，培養長期健康的平台生態。那千億扶持的這個計劃的含義非常廣泛，那我們是看到商家需要什麼樣的支持，就在這方面加大投入。過去一季度我們看到千億扶持計劃的效用逐漸地釋放。比如説在農業領域，那千億扶持計劃依託 2025 多好特產的專項行動，擴大農產區幫扶商家範圍，深入了數百個優質農產區，幫助優質商家探索農貨上行的新模式，助力農產區提升附加值，推動這個農產業的正常增收。

那除了針對這個農業商家的扶持，我們的心智商家的扶持計劃的專項團隊也來到了上百個心智產業帶，助力更多的中小商家完成心智轉型，推動產業帶加速轉向、高質量發展。那又比如説這個依託電商西進計劃，通過偏遠地區物流中轉費減免的政策，商家僅需要支付正常運費，就可以把商品銷售到偏遠地區，大大拓寬了商品的銷路，在為商家降本增效的同時，也激活了區域的消費潛力，也使得優質的商品能夠直達更多用户，更廣泛地惠及消費者。

那接下來我們會持續地深入瞭解商家經營的痛點和難點，在千億扶持的計劃下，開發出有針對性、有誠意的幫扶措施，持續加大投入，把反哺平台生態。
過去一個季度，我們圍繞着上面介紹的幾個方面做出的一系列投入，必然導致收入增速放緩，利潤同比下降。這確實是平台以真金白銀扶持商家的結果，接下來我們將持續加大投入，為商家的發展創造空間，創造長期更健康的平台生態。因此，我們不認為這個季度的利潤可以持續，未來的波動依舊會比較大。

第二個問題，我也來繼續回答一下。

首先買菜是一個比較苦的業務，確實需要長期的大量的投入，競爭對手選擇在這個時候退出，集中力量去投入新模式業務。但是對於我們來説，我們不能鬆懈，而是要進一步地加大符合我們業務規劃的投入，用釘釘子的精神去應對行業競爭加劇對於我們業務上造成的衝擊。

就買菜業務來説，一直以來我們在評估是否要做一個業務的時候，首先是問自己是否可以創造自己的獨特的價值。公司在 2020 年啓動多多買菜業務的時候也提到，我們把多多買菜看作是一個電商業務的自然延伸，我們啓動這個業務的初心也是看到平台用户對於生鮮品類有實在的需求，而傳統電商的供應鏈無法很好地滿足這部分需求。

比如説有一些生鮮產品在傳統電商的運輸環節會發生比較大的損耗，看到這些痛點之後，我們才決定從供應鏈和貨源上加大投入，來更好地匹配本地需求，構建一個符合農產品、生鮮產品的供應鏈，在品類、履約、效率等方面為用户和商家創造價值。那經過近 5 年的投入，這個目前多買菜的提貨點已經覆蓋了超過全國的 70% 個行政村，解決了不少地區的這個最後一公里的配送難題，滿足了消費者對於物美價廉商品的需求。同時我們也構建起了一張農副產品流通的高效網絡，幫當地農户和中小商家對接到當地的消費者，也拓寬了銷路。

今年以來，在千億扶持計劃的加持下，平台向偏遠地區加大了補貼和流量的傾斜力度。一些地區近期開通多買菜業務之後，快速地豐富了當地的商品供給，普惠消費圈的半徑持續加大，滿足當地消費者對於消費升級的需求。與此同時，買菜業務也在當地創造了更多有競爭力的就業機會，推動社區就業的穩步發展。就像我剛才説的，這是一個需要持續大量投入的業務，但是我們覺得很有意義，我們會進一步地加大投入，接下來我們會進一步從產品的品類、服務質量、生活時效等方面腳踏實地做更多的長期投入，為消費者和產業鏈參與者帶去實在的價值。

美國銀行：

感謝接受我的提問，我的第一個問題，在上季度的業績會上，管理層也多次提到過我們的投資和回報週期之間的錯配問題，也指出這個是一季度當時利潤下滑的一個主要的原因之一啊。那麼從二季度的業績來看，其實我們公司的費用率和利潤率似乎都有企穩的趨勢，就是想聊，但剛剛公司也提到我們還可能整個投入還是一個比較長的週期，就想問一下公司的投入規模，或者説是整個週期是不是現在已經趨於穩定啊？我們應該怎麼去思考公司在短期和長期的利潤率的趨勢啊？然後我的第二個問題是，最近我們從個別的行業指標上也觀察到了一些消費需求改善的跡象，不知道多在這方面有沒有一些新的觀察和趨勢可以和我們分享。管理層怎麼看宏觀需求在三四季度的這個趨勢表現？謝謝。

劉俊：
由我來回答第一個問題。首先，我們第二季度的利潤受益於電商的季節性因素，因此本季度的表現並不能代表未來的盈利水平。具體來看，我們的二季度收入增速進一步放緩至 7%，經營利潤則下降了 21%。我們認為主要原因有以下幾點：

第一，在品牌層面，平台加大了對商家的扶持投入，這自然會對盈利能力產生影響。第二，行業競爭持續加劇，給我們的商家和平台都帶來了挑戰。為了幫助商家更好地應對市場週期，平台將持續擴大投入。因此，第二季度的利潤水平不應被視為未來的參考基準，我們不認為當前的利潤水平具備可持續性。未來幾個季度，盈利水平仍可能出現波動。正如我們此前所溝通的，在當前的市場環境下，平台加大投入、幫助商家穿越週期，是平台能夠也必須承擔的責任。我們相信，這些投入將在長期內構建更健康的商家生態。我們的核心關注點仍然是長期價值創造，而非短期財務表現。正如 Lei 和 Jason 剛才所提到的，我們將持續加大投入。

趙佳臻：

你好，我是趙佳臻，由我來回答你的第二個問題。

那中國的消費市場是一個非常有韌潛力和韌性的。在這個持續促消費的政策的推動下，我們確實看到整體的這個零售大盤在平穩上升，線上的零售滲透率也在不斷地提升。我們對整體中國消費市場的潛力還是有信心的。然後從這個行業結構來看，當下的競爭是在不斷地加劇消費者在不同平台之間的切換，也更加的方便競爭格局存在被重塑的風險。在這樣的環境中，就需要平台更加主動地有所作為，這勢必需要加大投入。

那在二季度的 618 大促中，平台一方面投入了海量的真金白銀補貼優質農貨、國貨，另一方面也向消費者發放了超額的消費券，幫助消費者以更大的優惠實現年終囤貨的需求。那在大促期間參與百億補貼多項活動的農貨商家、心智商家同比實現翻倍增長，也助力了多個類目的中小商家實現了新的突破，比如美妝護膚、母嬰、寵物等品類也通過百億補貼也實現了不錯的增長。

那此外，我們的千億扶持所推出的 2025 多多好特產項目，深入數百個優質的農產區，助力優質農貨出山進城呃。例如這個廣東茂名的桂味荔枝在 618 期間上線了百億補貼，銷量迅速突破了 10 萬斤。心智商家扶持計劃的專項團隊也繼續深入。例如晉江的鞋服、廣東相機等上百個心智的產業帶，藉助大促的消費引擎，幫助大量的心智商品迅速打開了局面。我們平台的主動投入獲得了消費者和商家的不錯的反饋。接下來面對激烈的行業競爭，平台會持續加碼在供需兩側的投入，犧牲一部分平台利潤，去營造一個更健康有活力的平台生態，為更多中小商家降費增效的同時，也給廣大消費者帶去切實的優惠，謝謝。

主持人：

女士們，先生們，今天的會議到此結束。感謝各位的參與。現在你們可以斷開連接了。