Powell releases cautious interest rate cut signal at Jackson Hole, S&P 500 expands gains

智通財經 APP 獲悉，美聯儲主席鮑威爾在傑克遜霍爾年會上謹慎敞開了 9 月降息的大門，指出勞動力市場風險上升，即使通脹擔憂仍未消散。

鮑威爾在週五的講話中表示：“失業率和其他勞動力市場指標的穩定性，使我們在考慮政策立場調整時能夠保持謹慎。然而，在政策仍處於緊縮區間的情況下，基準前景與風險平衡的變化可能需要我們調整政策。”

在鮑威爾發言後，投資者加大了對 9 月 16-17 日聯邦公開市場委員會 (FOMC) 會議降息的押注。

鮑威爾指出，就業市場處於一種 “微妙的平衡” 之中，勞動力供需雙雙顯著放緩。他提到，7 月就業數據顯示，近期的就業增長大幅弱於此前的統計結果。“這種不尋常的情況表明，就業下行風險正在上升。如果這些風險兑現，可能會迅速表現為裁員激增和失業率上升。”

與此同時，部分官員仍強調就業韌性，另一些則警告潛在疲軟或演變為更嚴重的下行趨勢，反映出美聯儲內部對政策調整時點存在分歧。

鮑威爾同時提醒，特朗普政府關税已令消費價格影響 “清晰可見”，雖預期影響可能短暫，若關税帶來持續性上行壓力，則可能引發更持久的通脹風險。“當我們的目標產生張力時，我們的框架要求我們平衡雙重使命的兩端。”

講話發佈後，美國國債收益率下跌，標普 500 指數擴大漲幅，美元走弱。截至發稿，道指漲近 2%，納指漲 2.11%，標普 500 指數漲 1.67%。

鮑威爾的講話背景是特朗普及其盟友前所未有的施壓，要求美聯儲儘快降息，衝擊其獨立性。就在鮑威爾發言期間，特朗普揚言若美聯儲理事庫克不辭職，就將將其解職。此前，庫克被指在申請房貸時提供虛假信息，但她已明確拒絕下台。鮑威爾在講話中未提及此事。

鮑威爾還公佈了美聯儲貨幣政策框架的最新修改。美聯儲刪除了 “就業低於最大水平短缺” 的表述，改為更明確地指出 “就業水平有時可能高於實時評估的最大水平，但不一定帶來物價穩定風險”。

這一調整意味着美聯儲對 “過熱就業” 的容忍度下降，但仍保留根據實際情況預防性收緊政策的選項。鮑威爾稱：“如果勞動力市場緊張或其他因素對物價穩定構成威脅，預防性行動可能是必要的。”

此外，美聯儲官員重申了 2% 通脹目標，取消了 2020 年推出的 “允許通脹超標彌補此前不足” 的策略，並刪除了將低利率描述為 “經濟格局決定性特徵” 的措辭。

當前，美聯儲官員對降息路徑分歧明顯。克利夫蘭聯儲主席哈馬克和堪薩斯城聯儲主席施密德均表示謹慎，而亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克預計今年僅降息一次。相比之下，舊金山聯儲主席戴利與明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利則在疲弱就業數據後暗示或支持 9 月降息。

去年年底，美聯儲連續三次降息，但今年以來保持利率不變。部分官員擔憂關税可能引發持續通脹，而近期數據顯示 7 月批發價格錄得三年來最快漲幅，支持了這一擔憂。