The road to higher U.S. stocks still has obstacles! Investors await Powell to give the "green light" for interest rate cuts

智通財經 APP 獲悉，如果美聯儲降息的步伐不如市場所預期的那樣迅速，或者完全放棄降息的想法，那麼美國股市在進一步走高的道路上可能會遇到阻礙。華爾街的目光已集中在週五傑克遜霍爾全球央行年會美聯儲主席鮑威爾的講話上。儘管交易員們推測，就業增長放緩可能為美聯儲轉向更鴿派立場打開大門，但更高的風險在於，在一系列超出預期的通脹數據出爐後，鮑威爾仍然對政策路徑守口如瓶。

StoneX Group 的高級顧問 Jon Hilsenrath 表示：“鮑威爾的處境確實很艱難。他可能會承認 9 月降息看起來是大概率時間，但不會給出一系列降息的時間表，因為美聯儲應對通脹的工作尚未完成。” Jon Hilsenrath 表示，鮑威爾可能會暗示他傾向於在 9 月降息 25 個基點，但由於關税與通脹的不確定性，他不大可能會釋放更多信息。

這對那些自標普 500 指數在 4 月初因關税恐慌觸底後重新入市的投資者來説無疑是一大挑戰。根據 Piper Sandler 編制的數據，期權交易員預計，標普 500 指數週五將雙向波動 0.9%。

美聯儲在 2025 年還剩下三次政策會議。交易員押注，美聯儲將因勞動力市場走弱而選擇降息。但問題在於，就業市場只是美聯儲雙重使命的其中之一，另一項則是通脹，而通脹依然頑固地高於美聯儲 2% 的目標。美聯儲是否能在不放緩經濟增長的情況下抑制物價上漲仍是一個懸而未決的問題。

目前，利率掉期市場顯示，美聯儲到年底前至少會降息 50 個基點，9 月降息的概率為 72%——低於上週通脹數據公佈前接近 100% 的水平。

除非貨幣政策出現重大轉變，否則傑克遜霍爾央行年會通常不會對股市起到重大推動作用。Bloomberg Intelligence 彙編的數據顯示，自 2000 年以來，標普 500 指數在傑克遜霍爾央行年會後一週平均上漲 0.4%。

話雖如此，鮑威爾近年來確實利用這一場合發表過一些影響市場的政策聲明。例如，鮑威爾在去年的傑克遜霍爾央行年會上表示，降息的 “時機已經到來”。這一表態推動標普 500 指數當天上漲了 1% 以上。而在 2022 年，鮑威爾警告稱，美聯儲將需要保持貨幣政策的限制性，以對銅通脹。這一鷹派言論導致標普 500 指數當天暴跌 3.4%，且在隨後一週又下跌 3.3%。

這一次，當鮑威爾即將發表講話的時候，他並沒有掌握美聯儲決定利率所需的所有數據。美聯儲的決策還將依賴即將在 9 月 5 日公佈的美國 8 月非農就業報告和 9 月 11 日公佈的消費者價格指數。摩根大通全球市場情報主管 Andrew Tyler 表示：“傑克遜霍爾可能最終被證明是無關緊要的。”

此外，美聯儲青睞的通脹指標——核心 PCE 物價指數——將在下週公佈。市場目前預計，7 月核心 PCE 物價指數將同比上漲 2.9%。由於關税推動了家用傢俱和娛樂產品等進口商品的價格，美國 6 月核心 PCE 物價指數同比上漲 2.8%。

Rose Advisors 投資組合經理 Patrick Fruzzetti 表示：“鮑威爾以前就採取過這種平衡措施。我不認為他會發出大幅降息的信號，也不認為他會變得更加鷹派。” 他補充稱：“我預計鮑威爾可能會暗示政策制定者目前仍將通脹置於就業增長之上。”