Billionaire Warren Buffett Sold 69% of Berkshire's Stake in Apple and Has Loaded Up on This Industry-Leading Stock for 4 Straight Quarters

華爾街充滿了眾所周知的資金經理，他們能夠發現好的交易。然而，沒有哪位基金經理能像 伯克希爾哈撒韋（BRK.A 0.07%）（BRK.B -0.07%）的億萬富翁首席執行官沃倫·巴菲特那樣吸引專業和普通投資者的注意。

奧馬哈的先知的名聲直接反映了他長期超越基準 標準普爾 500 的表現。儘管標準普爾 500 在六十年間提供了近 43,000% 的可觀總回報（包括股息），巴菲特卻使其公司的 A 類股票（BRK.A）實現了近 5,800,000% 的累計回報！

在 60 年中近 20% 的年化回報率使一些投資者開始模仿巴菲特的買賣活動，這可以通過 13F 表格相對容易地完成。

伯克希爾哈撒韋首席執行官沃倫·巴菲特。圖片來源：The Motley Fool。

13F 是一個要求在季度結束後不超過 45 個日曆天內提交的文件（對於 6 月結束的季度，截止日期為 8 月 14 日），適用於管理資產至少為 1 億美元的機構投資者。它為投資者提供了華爾街最聰明的資金經理正在買賣哪些股票的快照。

伯克希爾的第二季度 13F 顯示，其億萬富翁老闆再次出售其第一大投資持股 蘋果（AAPL -0.54%）的股份。同時，他在一個行業領先的公司中加大了投資，該公司的股票自首次公開募股以來已經飆升了近 48,000%（包括股息），這是連續第四個季度。

億萬富翁沃倫·巴菲特自 2023 年中以來已出售超過 6.35 億股蘋果股票

截至 2023 年中，伯克希爾哈撒韋在蘋果的持股為 915,560,382 股，接近巴菲特管理的投資組合價值的 50%。

蘋果符合奧馬哈先知的所有標準：

• 其客户羣對品牌高度忠誠，這意味着他們願意定期升級設備，並且對價格相對不敏感。雖然巴菲特可能對 iPhone 的工作原理了解不多，但他對消費者購買習慣有着深刻的理解。
• 它擁有一個值得信賴的管理團隊，由首席執行官蒂姆·庫克領導。多年來，庫克一直在監督公司向服務型模式的穩步過渡。訂閲服務將進一步增強品牌忠誠度，並對公司的運營利潤率產生積極的長期影響。
• 它擁有全球最大的資本回報計劃。自 2013 年啓動股票回購計劃以來，蘋果已花費 7963 億美元回購股票。反過來，其流通股數量減少了 43.6%，這無疑提升了每股收益（EPS）。

儘管符合所有標準，巴菲特在過去兩年（截至 6 月 30 日）出售了 635,560,382 股蘋果股票，代表了伯克希爾在蘋果的 69% 持倉。這包括在最近一個季度再出售的 2000 萬股。

部分出售活動可能僅僅代表簡單的獲利了結。在 2024 年 5 月的伯克希爾哈撒韋年度股東大會上，巴菲特表示，投資者會欣賞看到他的公司在企業所得税率歷史低位時鎖定收益。他在做這些評論時特別提到了蘋果。

但也有可能是一些更不利的因素導致了蘋果股票的持續拋售。

可以説，蘋果面臨的最大問題是其增長引擎在三年內停滯。儘管服務部門的銷售持續以低雙位數百分比增長，但實體設備的銷售直到最近一直處於掙扎狀態。

當巴菲特在 2016 年第一季度開始購買蘋果股票時，其股票的 12 個月滾動（TTM）每股收益倍數通常在 10 到 15 之間。截至 8 月 15 日收盤，蘋果的 TTM 收益倍數約為 35。伯克希爾的億萬富翁老闆是一位重視價值的投資者，當實體設備銷售沒有增長時，擁有 35 倍每股收益的蘋果股票變得難以合理化。這可能解釋了為什麼巴菲特對伯克希爾哈撒韋的第一大持股如此慷慨地按下了出售按鈕。

圖片來源：Getty Images。

這隻近 48,000% 的贏家已被伯克希爾的億萬富翁老闆連續四個季度購買

最近，出售股票已成為奧馬哈先知的常態。根據伯克希爾哈撒韋的季度運營結果，他已經連續 11 個季度出售的股票超過購買的股票，總額達到 1774 億美元。蘋果在這 1774 億美元以上的淨出售活動中佔據了重要部分。

但在過去一年中也有一些零星的購買活動。更具體地説，伯克希爾的億萬富翁首席執行官連續四個季度購買了游泳池用品和相關設備分銷商 Pool Corp.（POOL -2.05%）：

• 2024 年第三季度：購買 404,057 股
• 2024 年第四季度：購買 194,632 股
• 2025 年第一季度：購買 865,311 股
• 2025 年第二季度：購買 1,994,885 股（總持股 3,458,885 股）

在連續兩個季度將伯克希爾在 Pool Corp.的持股翻倍後，巴菲特的公司現在持有 9.3% 的股份。

Pool Corp. 體現了巴菲特的長期理念。他將收購的資產和伯克希爾的 2950 億美元投資組合進行了調整，以充分利用經濟週期的非線性特徵。巴菲特明白衰退和股市修正是不可避免的，但他認識到美國經濟在擴張階段所花費的時間相對於收縮階段來説是極不成比例的。與游泳池安裝和維護相關的公司在這些漫長的擴張期中將邏輯上受益。

在這一點上，Pool Corp. 從經常性收入中產生了相當大比例的收入。一旦房主安裝了游泳池，來自房主和游泳池技術人員的維護或修理產品的需求往往相對穩定。

伯克希爾的億萬富翁投資者可能也是 Pool 資本回報計劃的支持者。儘管沒有什麼能與蘋果相提並論，但 Pool 正在為其股東分配相當大比例的現金。在 2025 年前六個月，它在回購股票和分配股息支付方面的支出超過了 2.52 億美元。

巴菲特的新寵 Pool Corp. 唯一的缺點是其股票並不便宜。它的交易價格接近未來一年收益的 28 倍，這比基準標準普爾 500 指數的未來市盈率要高。雖然作為行業領導者，擁有豐厚的經常性收入和強勁的資本回報計劃確實值得更高的估值溢價，但尚不清楚投資者通過逆勢而遊能獲得多少額外的上漲空間。