KUAISHOU's Q2 revenue and net profit both exceeded expectations, daily active users reached a new high, and KuaLing AI revenue surpassed 250 million | Financial Report Insights

快手二季度營收、淨利潤超預期，特別是可靈 AI 業務的快速發展和傳統業務的 AI 賦能，為公司打開了新的增長空間。

週四下午，快手公佈 2025 年二季度業績報告。核心要點如下：

財務表現

• Q2 總收入 350.5 億元，同比增長 13.1%，環比增長 7.5%，高於市場預估的 344.5 億元
• 經調整淨利潤 56.2 億元，同比增長 20.1%，淨利潤率 16.0% 創單季新高，預估 50.6 億元
• 調整後息税折舊及攤銷前利潤 77.2 億元，預估 72 億元
• 毛利率 55.7%，同比微升 0.4 個百分點
• 研發支出 34.0 億元，預估 34.5 億元
• 截至 Q2 末，可利用資金總額達 1,019 億元
• 宣派首次特別股息每股 0.46 港元，總額約 20 億港元

業務亮點

• 線上營銷服務 Q2 收入 197.7 億元，同比增長 12.8%，增速較 Q1 提升，預估 196.7 億元
• 直播收入 100.4 億元人民幣，預估 97.9 億元
• 電商 GMV 同比增長 17.6% 至 3,589 億元，日活躍用户同比增長 3.4% 至 4.09 億，均創歷史新高
• 可靈 AI 收入超 2.5 億元

快手 CFO 金秉在業績電話會上透露，目前可靈 2025 年全年收入預計比今年初目標翻倍，這使公司堅定了在可靈 AI 上進行長期投入的決心。基於業務發展需要，公司在年中也追加了可靈 AI 在推理算力方面的投入，預計可靈 AI 相關的 2025 年 Capex 上的投入較年初預算也實現了翻倍。

此外，金秉表示：“預計集團 AI 整體投入對全年利潤率的影響依然還是在 1%—2% 左右，這意味着我們儘管增加了在 AI 上的投入，但依舊有信心實現全年的經調整淨利潤率同比保持平穩的目標。”

從財務數據看，快手 Q2 表現確實可圈可點。

總收入 350.5 億元的同比 13.1% 增長，在當前環境下已屬不易。更值得關注的是盈利質量的提升——經調整淨利潤率 16.0% 創下單季歷史新高，這反映出公司運營效率的持續優化。

不過，增長動力的可持續性仍需觀察。從用户增長看，4.09 億日活同比僅增長 3.4% 的數據顯示，快手在用户規模擴張上已進入相對成熟階段。好在用户粘性保持穩定，日均使用時長 126.8 分鐘，總使用時長同比增長 7.5%，説明平台對存量用户的吸引力並未減弱。

線上營銷服務收入 197.7 億元，同比增長 12.8%，增長率較一季度實現提升，顯示出企穩回升態勢。

值得注意的是，AI 技術在營銷場景的應用已經開始產生實際效果，通過端到端生成用户感興趣的營銷素材，帶來線上營銷服務收入低個位數的增長。

電商業務繼續保持較快增長，GMV 同比增長 17.6%。

泛貨架電商佔比超 32% 的數據特別值得關注 ——這意味着快手正在從單純的直播帶貨模式向更多元化的電商生態轉型。618 期間泛貨架電商商品卡 GMV 同比增長超 50%，搜索電商 GMV 同比增長超 140%，顯示這一戰略轉型效果顯著。

可靈 AI 二季度收入超 2.5 億元，遠高於一季度的 1.5 億元。

從技術層面看，5 月推出的可靈 AI 2.1 系列模型在動態表現、物理模擬和語義響應方面均有顯著提升，7 月發佈的 “靈動畫布” 功能進一步完善了產品矩陣。更重要的是，可靈 AI 已經從單純的技術展示轉向實際的商業應用。

與快手星芒短劇聯合出品的《新世界加載中》全球累計播放量近 2 億，這種從技術突破到內容創作再到商業變現的完整閉環，展現了快手在 AI 賽道上的差異化優勢。

從成本結構看，快手展現了不錯的運營紀律。銷售成本佔收入比重從去年同期的 44.7% 降至 44.3%，銷售及營銷開支佔比也從 32.4% 降至 30.0%，體現了規模效應和運營效率的提升。

同時，研發投入持續加碼值得肯定。Q2 研發開支 34 億元，同比增長 21.2%，佔營收比重達 9.7%。