Emerging market currency arbitrage trades achieve nearly the best returns in a decade! Citigroup remains optimistic about the short-term outlook

智通財經 APP 獲悉，今年，用美元買入新興市場貨幣的策略取得了近十年最豐厚的收益。花旗表示，這種交易仍有進一步發展的空間，至少在短期內是這樣。花旗集團新興市場策略主管 Luis Costa 表示，美聯儲更為積極的鴿派立場，加上新興市場央行的謹慎態度，將繼續支撐發展中國家貨幣兑美元匯率。

彭博涵蓋 8 種新興市場貨幣的套利交易指數今年以來已上漲逾 10%，有望創下 2017 年以來的最大年度漲幅。這些交易由美元空頭頭寸提供資金。所謂的套利交易是一種在低利率國家借款以投資於高收益資產和貨幣的策略。

新興市場套利交易指數正創下多年來的最佳收益紀錄

Costa 表示：“大多數新興市場央行的政策立場也相當謹慎——在許多地區近乎保持中性——這繼續表明實際政策利率的可持續性。同時，還需考慮到市場對 2026 年美聯儲可能採取更鴿派立場的預期。”

彭博美元現貨指數今年已下跌 7.8%，原因是美國強硬的關税措施及其混亂的實施流程引發了人們對全球儲備貨幣穩定性的質疑。然而，包括滙豐控股策略師在內的一些投資者和經濟學家表示，持續不斷的美元拋售越來越像是一場即將破裂的 “泡沫”，暗示美元可能即將觸底。

巴西雷亞爾的套利回報表現優於其他貨幣，今年兑美元升值逾 20%。花旗仍然看好巴西雷亞爾，因為市場仍預計巴西央行會採取謹慎的政策立場。

不過，Costa 警告稱，明年下半年這種前景將會變得更加嚴峻。寬鬆的金融環境和財政政策可能會推動美國經濟從軟着陸階段進入反彈和再通脹階段。

Costa 表示：“在這種潛在情景中，美國國債收益率曲線更為陡峭，美元也更為堅挺，包括新興市場在內的國際資產的表現可能會面臨更大的挑戰。”

上個月，花旗策略師還建議通過 3 個月遠期合約買入土耳其里拉兑美元。