Billionaire David Tepper Nearly 6X'd Appaloosa's Stake in Nvidia and Completely Dumped This Trillion-Dollar Artificial Intelligence (AI) Stock

上週四，8 月 14 日，標誌着第三季度對投資者來説最重要的日子之一。儘管財報和經濟數據的發佈幾乎是每天都在發生，但向證券交易委員會（SEC）提交的 13F 表格的季度申報對投資者來説是非常寶貴的。

在季度結束後的 45 個日曆日內（對於 6 月結束的季度來説是 8 月 14 日），管理資產至少為 1 億美元的機構投資者必須向 SEC 提交 13F 表格。這份申報使投資者能夠追蹤華爾街領先基金經理在最新季度購買和出售了哪些股票。換句話説，這是一種輕鬆的方式，可以找出哪些股票和趨勢引起了市場上最聰明的投資者的興趣。

儘管沃倫·巴菲特是華爾街上最受關注的資產管理者，但他並不是唯一一個以發現隱藏在明面上的驚人交易而聞名的億萬富翁。Appaloosa 的億萬富翁老闆大衞·泰珀也是另一位備受關注的基金經理。

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泰珀之所以值得關注，是因為他在人工智能（AI）領域的投資活動。華爾街主要指數在第二季度經歷了高度動盪，使得泰珀在其基金投資組合中的兩家知名公司上逆轉了方向。他在面對 AI 革命時幾乎將其在 Nvidia（NVDA 0.94%）的持倉增加了 6 倍，並在僅僅一個季度後完全退出了其基金在一隻熱門萬億級 AI 股票的持倉。

億萬富翁大衞·泰珀在短短三個月內將其 Nvidia 持倉增加了 483%

在第二季度之前，Appaloosa 的億萬富翁首席執行官一直是 Nvidia 股票的持續賣家。考慮到 Nvidia 在 2024 年 6 月的歷史性 10 比 1 的前分拆，Appaloosa 將其在 Nvidia 的持倉從 2023 年 6 月底的 1020 萬股減少到 2024 年 3 月 31 日的僅 30 萬股。

但泰珀在 6 月結束的季度中大幅逆轉了方向。唐納德·特朗普總統在 4 月初因關税引發的華爾街下跌吸引了對高增長科技股的購買，抓住機會的投資者獲得了豐厚的回報。泰珀的基金在第二季度增加了 145 萬股，使其持倉增加了 483%！

毫無疑問，Nvidia 帶來了明確的競爭優勢和催化劑，這可能吸引了泰珀重新投資。

首先，Nvidia 的 Hopper（H100）和 Blackwell 圖形處理單元（GPU）佔據了企業 AI 加速數據中心中部署的 GPU 的絕大部分。在計算能力方面，沒有其他 GPU 能夠特別接近或超越 Nvidia 的硬件。此外，首席執行官黃仁勳正在積極投資創新，目標是每年推出一款新的先進 AI 芯片。

CUDA 軟件平台是推動 Nvidia 雙位數增長的另一個催化劑。CUDA 是開發者用來充分利用其 AI-GPU 的工具包，也是構建和訓練大型語言模型的工具。它實際上是吸引公司客户忠於其產品和服務生態系統的誘餌。

此外，Nvidia 還受益於貿易雲的消散。儘管美國和中國尚未達成貿易協議，但特朗普政府已取消對 Nvidia 的 H20 AI 芯片向全球第二大經濟體的出口限制。儘管 Nvidia 向美國政府支付 15% 的銷售額作為某種出口税，但這比之前嚴格的出口限制有所改善。

但即使是全球最大的上市公司也面臨潛在的逆風。

例如，AI-GPU 的競爭正在迅速加劇。雖然大多數人關注外部競爭對手的 AI 芯片生產 ramp-up，但 Nvidia 的許多頂級客户按淨銷售額正在內部開發 AI-GPU 以用於其數據中心。儘管這些硬件在計算能力上無法與 Nvidia 匹敵，但它們將便宜得多且更容易獲得（即沒有積壓）。這對 Nvidia 的定價能力和利潤率構成了潛在問題。

Nvidia 的另一個顯著問題是，過去三十多年來，每一次改變遊戲規則的技術進步在其擴張階段的某個時刻都經歷過泡沫破裂事件。沒有跡象表明人工智能會成為這一不成文規則的例外，因此如果 AI 泡沫破裂，Nvidia 的股票可能會受到重創。

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Appaloosa 的億萬富翁老闆將這隻萬億級網絡股票踢出了門

在另一端，泰珀在 6 月結束的季度中將五隻股票（不包括期權）送出了門。也許沒有哪隻股票的完全退出比 Broadcom（AVGO -0.13%）更讓人矚目。

儘管泰珀和他的團隊經營着一個相對活躍的基金——他們定期增加或減少現有持倉——但 Broadcom 卻發現自己處於一個旋轉的門中。泰珀在 3 月結束的季度中監督購買了 13 萬股，而在第二季度中全部賣出了這 13 萬股。

將這隻萬億美元網絡股票踢到一邊的最合理解釋之一就是簡單的獲利了結。如果特普爾在第一季度末增持了阿帕盧薩對博通的股份，他可能以約 180 美元或更低的價格獲得了這些股票。到 6 月底，這些股票的交易價格幾乎達到了 276 美元。在華爾街最具影響力的企業之一中，三個月內約 50% 的潛在收益並不常見。

特普爾可能對博通的估值相較於英偉達並不太滿意。儘管博通的前瞻市盈率（P/E）為 37，考慮到其預計年增長率約為 20%，並不算過高，但英偉達的前瞻市盈率為 31，考慮到其與人工智能的直接關聯及其預計更快的增長率，可能更具吸引力。

阿帕盧薩的億萬富翁投資者可能因為第二季度的關税相關擔憂而改變了對博通的看法。對進口到美國的含有博通芯片的成品徵收的關税，可能會降低對博通產品的需求和/或施加其定價能力的壓力。

儘管博通不再是曾經的絕對便宜貨，但它仍然擁有能夠讓特普爾後悔出售的催化劑。

在人工智能領域，博通提供了連接數萬 GPU 到 AI 數據中心的首選解決方案，以最大化其計算潛力並減少尾延遲。當軟件和系統被賦予做出瞬間決策的工具時，減少延遲至關重要。

但博通之所以特別，是因為它不僅僅是一隻人工智能股票。儘管英偉達的絕大多數收入來自 AI-GPU，博通卻從用於下一代智能手機的芯片和配件，以及物聯網設備和汽車的解決方案中獲得了相當一部分淨銷售額。雖然這些領域的增長速度遠不及先進的 AI 芯片/網絡解決方案，但如果人工智能泡沫破裂，它們將提供一定程度的下行保護。