Invesco: Expects the Federal Reserve to cut interest rates twice before the end of the year, and U.S. Treasury yields may continue to remain low

智通財經 APP 獲悉，景順亞太區環球市場策略師趙耀庭指，美國 7 月的通脹數據符合預期，不算過熱的 CPI 數據紓緩了投資者對美國總統特朗普的關税政策或將推高通脹的憂慮。景順維持美聯儲將於今年年底前實施兩次降息的基本預期，每次 25 個基點，但認為美國國債收益率可能會繼續維持低位。

雖然美聯儲主席鮑威爾在 7 月聯邦公開市場委員會新聞發佈會上表示美聯儲採取觀望態度是合理的，但這次温和的通脹數據，加上上個月疲弱的就業數據，為放寬貨幣政策提供了支持的理據。市場將密切關注鮑威爾本週在傑克森霍爾 (Jackson Hole) 研討會上的主題演講，該會議歷來被視為美聯儲未來幾個月政策方向的指標。

趙耀庭指，減息預期本應推動長期美國國債收益率下降，但實際情況並非如此。相反，自 7 月 CPI 數據公佈以來，美國國債收益率曲線反而變得更加陡峭。這種 “扭曲走峭”，即是短期收益率下降、長期收益率上升，很大程度上是由於特朗普在社交媒體上的言論以及對鮑威爾職位構成的影響。

當今年 7 月媒體首次報道特朗普建議撤換鮑威爾時，已經見過類似的扭曲走峭情況。鮑威爾仍有可能完成其剩餘任期，直至 2026 年 5 月其任期結束。然而，近期市場針對特朗普對美聯儲主席不斷升級的批評表明，如果鮑威爾真的被撤換，市場風險將會上升。

與此同時，特朗普在突然解僱 Erika McEntarfer 之後，任命 E.J. Antoni 領導美國勞工統計局 (BLS)，這讓市場質疑美聯儲過去歷史上的獨立性是否仍存在，進一步擾亂市場。美國勞工統計局透過發佈就業和通脹等關鍵數據，對貨幣政策產生重要影響。甚至是對美國勞工統計局的數據公佈受到政治干預的擔憂，也可能削弱市場對長期美國國債的信心。

即使美聯儲今年稍後恢復減息，美國國債長期收益率仍可能上升，尤其是在減息幅度低於貨幣市場目前定價的約 125 個基點的情況下。去年就曾經出現過類似情況：美聯儲僅降息了 100 個基點，而市場預期降息幅度會接近 200 個基點，推動美國 10 年期國債收益率由去年 9 月的約 3.7% 升至去年年底的約 4.6%。沒有令人信服的理由去超配美國國債收益率曲線的長期端。