Retail in July remained strong, but confidence declined; uncertainty still exists in the outlook for American consumers

美國 7 月份零售銷售實現廣泛增長，且 6 月數據被上修，顯示第三季度消費支出開局向好。然而，隨着就業市場放緩和消費者信心走弱，經濟學家對這種趨勢的持續性仍保持謹慎。

美國商務部週五公佈的數據顯示，7 月未經通脹調整的零售銷售額環比增長 0.5%，高於市場預期，6 月數據則被上修至增長 0.9%。剔除汽車後，銷售額增長 0.3%。13 個主要零售類別中有 9 個實現增長，其中汽車銷售錄得自 3 月以來最大增幅。在線零售和綜合商品商店的銷售亦表現亮眼，得益於亞馬遜 (AMZN.US) 延長的 Prime Day 活動、沃爾瑪 (WMT.US) 為期一週的 “優惠周” 以及塔吉特 (TGT.US) 的類似促銷活動。

分析人士指出，這份報告意味着在特朗普總統關税政策引發的不確定性壓制消費情緒、令前幾個月許多消費者保持觀望後，進入下半年美國消費支出迎來更強勁的開局。儘管就業市場出現降温跡象，但貿易政策的相對明朗化以及股市反彈，提升了一部分消費者的消費信心。

不過，密歇根大學的最新數據顯示，美國 8 月初消費者信心意外下滑，反映出市場對零售銷售強勁勢頭可持續性的擔憂。智通財經 APP 獲悉，富國銀行經濟學家 Shannon Seery Grein 表示：“考慮到關税的不確定性和近期就業數據，我們認為下半年消費者支出走軟的可能性更高。”

美聯儲官員密切關注消費支出走勢，因為消費支出佔美國經濟活動的三分之二。雖然今年以來美聯儲保持利率不變，以觀察關税對價格的影響，但部分決策者已傾向於在未來數月重啓降息，以支持就業和經濟增長。

7 月零售銷售報告還顯示，用於計算 GDP 中的 “控制組” 銷售額（不包括餐飲服務、汽車經銷商、建材商店和加油站）增長 0.5%，且 6 月數據被上修。一些增長顯著的品類如傢俱、體育用品和汽車，也伴隨價格上漲，這意味着銷售額增加可能部分反映了通脹影響。

餐飲及酒吧銷售在 7 月環比下降，為今年 2 月以來最大跌幅。TD 證券首席美國宏觀策略師 Oscar Munoz 指出，這對第三季度初的可自由支配服務支出來説並非好兆頭，“服務業支出是衡量美國消費者狀況的核心指標，因此 7 月零售數據雖表現尚可，但不足以反映整體消費健康狀況。”

零售銷售數據主要反映商品消費，佔整體消費支出的約三分之一。7 月經通脹調整的商品與服務支出數據將於本月晚些時候公佈。

有經濟學家評論稱，7 月零售銷售得益於線上購物和汽車銷售的強勁表現，但消費者削減了餐飲和飲品類支出，顯示在可支配收入增長放緩的情況下，家庭將支出轉向必需品，減少了對非必需品的消費。

通脹數據顯示，7 月企業向消費者轉嫁關税成本的程度低於預期，但批發利潤率顯著上升，暗示未來美國人可能更直接感受到關税影響。另有數據顯示，7 月進口消費品成本錄得自 2024 年初以來的最大漲幅，其中服裝、鞋類和家居用品價格上漲明顯。與此同時，美國工業生產在 7 月下降，製造業產出疲軟。