Inflation "explodes"! The U.S. July PPI increased by 3.3% year-on-year, the largest increase in three years, with core PPI rising by 3.7% year-on-year

受服務成本飆升推動，美國 7 月 PPI 環比加速上升，創下三年來最大漲幅。

美國勞工統計局週四公佈數據顯示：

美國 7 月 PPI 同比漲幅從前月的 2.3% 飆升至 3.3%，為今年 2 月以來最高水平，並且遠超預期的 2.5%，美國 7 月 PPI 環比 0.9%，為2022 年 6 月以來最大漲幅，預期 0.2%，前值 0%。

7 月核心 PPI 同比 3.7% 為 2 月以來最高水平，預期 3%，前值 2.6%，核心 PPI 環比 0.9% 為 2022 年 4 月以來最大漲幅，預期 0.2%，前值 0%。

數據公佈後，美股三大股指期貨快速走低，納指期貨日內跌 0.36%，標普 500 指數期貨跌 0.35%，道指期貨跌 0.29%。美元指數短線拉昇，日內漲 0.21%。現貨黃金小幅走低，日內跌 0.32%。

交易員減少了對美聯儲將在 9 月降息的押注。

服務成本創三年來最大漲幅，能源成本加速增長

服務成本上漲 1.1%，為 2022 年 3 月以來最大增幅。其中，批發和零售業利潤率躍升 2%，主要受機械設備批發帶動。剔除食品和能源後，商品價格上漲 0.4%。

PPI 部分類別對於美聯儲青睞的 PCE 物價指數計算很重要：

• 航空客運服務量在 6 月份下降 2.3% 之後，7 月份又環比增長 1%。

• 投資組合管理成本繼 6 月份環比上漲 2.1% 之後，7 月份又環比上漲 5.8%。

• 家庭保健和臨終關懷繼 6 月份環比增長 0.2% 之後，又放緩至環比增長 0.1%。

• 醫院門診量環比下降 0.5%，6 月份環比增長 0.9%。

此外，追隨油價的上漲，PPI 能源價格正在加速上漲。

9 月降息預期再受挫

報告顯示，儘管上半年需求有所走軟，但企業正調整商品和服務的定價，以抵消更高的美國關税帶來的成本。企業將關税負擔轉嫁給消費者的程度，將是決定利率路徑的關鍵因素。

美聯儲官員普遍預計，進口關税將在今年下半年推高通脹，但對這種影響是一次性調整還是更持久，意見存在分歧。

本週早些時候公佈的 CPI 報告表明，7 月關税傳導效應較為温和；加上勞動力市場已開始降温，市場普遍預計美聯儲將在 9 月會議上降息。然而，在 PPI 報告公佈後，交易員減少了 9 月降息的押注。

此外，美聯儲對於 9 月降息存在明顯分歧。

據華爾街見聞稍早前文章，舊金山聯儲主席瑪麗·戴利已明確表示，反對在 9 月會議上實施 50 個基點的大幅降息，認為此舉可能釋放不必要的緊急信號。與此同時，芝加哥聯儲主席古爾斯比敦促美聯儲在通脹完全受控前不要 “倉促” 降息。美聯儲理事鮑曼也支持今年降息三次並敦促 9 月啓動降息，理事沃勒此前更是表示 7 月就應該降息。