A large number of stocks will soon be unlocked! How long can CoreWeave's high stock price hold up?

在人工智能熱潮推動下，雲計算服務商 CoreWeave 股價迎來了爆炸式增長，但即將面臨上市後首次大規模解禁的嚴峻考驗。

據 FactSet 數據顯示，CoreWeave 將有約 84% 的 A 類股票於週五解禁，這些股票主要集中在公司內部人士手中，包括聯合創始人兼首席執行官 Mike Intrator 以及關鍵供應商英偉達。

屆時將有 CoreWeave 大量股票進入交易市場，可能引發股價波動。MoffettNathanson 分析師 Nick Del Deo 在週三的客户報告中指出：“目前無法判斷內部人士的賣出意願，而公司的所有權高度集中在他們手中。”

分析師對公司業務前景持謹慎樂觀態度，但對其股價表現普遍持中性評級。CoreWeave 當前市值約為華爾街分析師預測未來四個季度調整後營業收入的 36 倍，甚至高於 AI 芯片巨頭英偉達 31 倍的倍數。

這一事件也將檢驗市場對 AI 基礎設施領域的熱情是否依然強勁，以及供需關係能否繼續向有利於 CoreWeave 的方向發展。根據 FactSet 數據，目前約有 5.4% 的 CoreWeave 流通股被做空，相比之下，同樣受 AI 需求推動的服務器製造商 Super Micro Computer 的做空比例約為 15%。

強勁增長與高額投資

儘管面臨解禁壓力，CoreWeave 的業務增長依然強勁。

公司第二季度收入達到 12 億美元，較去年同期增長超過三倍，這主要歸功於其數據中心專為 AI 工作負載設計並配備了英偉達最新且難以獲取的 Blackwell 系列芯片。

然而，市場對公司收入積壓增長低於預期感到失望，同時對 CoreWeave 計劃在今年第四季度大幅增加資本支出表示擔憂。Coreweave 週三美股暴跌近 21%，週四美股盤前繼續下跌。自今年 3 月底上市以來，Coreweave 股價累計暴漲近 200%。

CoreWeave 目前揹負超過 110 億美元的總債務，並且在擴大網絡建設過程中仍在消耗現金。

Mike Intrator 在週二晚間的財報電話會議上表示：“擴大我們的容量和服務仍然是我們在這個結構性供應不足的市場中取得成功的關鍵因素。” 他還透露，公司預計到今年年底，數據中心網絡的兆瓦容量將接近目前的兩倍。

科技巨頭客户與擴張戰略

CoreWeave 的增長很大程度上依賴於其主要客户——微軟和 Meta 等科技巨頭。這些公司今年提高了資本支出預測，並已表示明年將繼續保持強勁的支出計劃。上個月，在微軟和 Meta 發佈季度報告顯示資本支出大幅增加後，CoreWeave 股價在一天內躍升了近 11%。

公司也通過大型交易推動業務增長，例如 5 月份與 OpenAI 達成的擴展協議價值 40 億美元，合約期限為未來四年。此外，CoreWeave 上個月宣佈以約 90 億美元股票收購數據中心基礎設施公司 Core Scientific，這顯示了公司積極擴張的戰略。

值得注意的是，CoreWeave 的 IPO 規模相對較小，僅涉及其約 11% 的流通股。這種有限的股票供應也在一定程度上推高了股價，自 IPO 以來股價已接近翻三倍，即使在週三的大跌之後。

市場分析師認為，只要對 CoreWeave 計算能力的需求保持強勁，其股票很可能仍將是熱門投資標的。然而，隨着更多股票湧入市場，投資者將更加關注公司能否繼續滿足持續增長的 AI 計算需求，以及其高估值是否能夠得到支撐。