Strong demand for PCs and AI, Lenovo's profit grows by 108%, significantly exceeding expectations

PC 出貨量強勁增長、AI 需求旺盛，聯想二季度業績表現遠超市場預期，淨利潤同比翻倍。

8 月 14 日週四，聯想集團公佈截至 6 月 30 日的 2025 財年第一財季財報。主要財務數據如下：

營收：集團本財季收入增長 22% 至 188 億美元，高於預期的 174 億美元，創歷史最高一季度收入。

利潤：集團本財季淨利潤同比增長 108% 至 5.05 億美元，大幅超出分析師預期；毛利 27.74 億美元，同比增加 8%。

主要業務：智能設備業務收入同比增 18%，錄得過去 15 季度以來最快同比增長；基礎設施業務收入同比增 36%，其中 AI 服務器業務收入同比增長超一倍；方案服務業務營收同比增長 20%。

財報公佈後，聯想集團港股跌近 4%。

PC 業務強勁復甦驅動業績

財報顯示，聯想季度 PC 出貨量增長 15%，超越惠普和戴爾等競爭對手錶現，成為業績超預期的主要驅動力。

據 Counterpoint Research 數據，整體 PC 市場增長 8.4%，為 2022 年以來最快增速。這一增長主要由替換需求推動，因為微軟 Windows 10 操作系統支持將在今年晚些時候結束。

企業客户為避免潛在美國關税影響而提前採購，進一步推高了 PC 需求。

然而，分析師警告稱，美國關税政策的影響可能在未來幾個季度顯現。Counterpoint 高級分析師 Minsoo Kang 表示：

“由於美國關税相關的不確定性，PC 出貨量可能從 2025 年下半年開始出現同比下滑。”

聯想 CEO 楊元慶表示，關税對業務的當前影響有限，對 2026 財年展望的信心比上一季度有所增強。儘管存在地緣政治不確定性，但 AI PC 出貨量仍在軌道上。

基礎設施業務首次實現盈利

聯想積極拓展非 PC 業務取得顯著進展。

報告顯示，聯想基礎設施業務季度收入達 43 億美元，該部門在去年 12 月季度首次扭虧為盈。

這一轉變主要得益於客户在 AI 訓練和應用基礎設施方面的大量投入。隨着 AI 應用快速發展，企業對服務器、存儲等基礎設施產品需求激增，為聯想帶來新的增長動力。

不過，彭博智庫分析師 Steven Tseng 和 Sean Chen 在業績發佈前的報告中指出，低利潤率 ISG 業務的銷售增長可能對整體盈利能力造成壓力，儘管隨着收入規模快速擴張，該部門利潤率可能有所改善。