Prediction: This Artificial Intelligence (AI) Stock Will Outperform Nvidia Through 2030

如果回顧過去幾年，幾乎沒有哪隻股票像 Nvidia(NVDA 0.58%) 那樣受到如此多的關注。當前的人工智能（AI）熱潮使 Nvidia 成為焦點，併成為全球最有價值的上市公司。截至 8 月 8 日市場收盤，Nvidia 的市值為 4.55 萬億美元，比第二名 Microsoft 大出 5700 億美元。

關於 Nvidia 的業務，尤其是與 AI 相關的方面，有很多值得喜愛的地方，但如果你在尋找一隻可能在 2030 年前超越它的 AI 相關股票，我的預測是 台積電(TSM 0.77%)。

我並不是説到 2030 年，TSMC 的市值會超過 Nvidia——目前 TSMC 的市值約為 Nvidia 的 3.2 萬億美元_少於_。但如果今天是起點，TSMC 的業務使其股票在未來五年內有可能超越 Nvidia。

圖片來源：Getty Images。

為什麼 Nvidia 的股票如此受歡迎？

在過去三年中，Nvidia 的股票上漲了 920%。當你關注真正重要的事情時，Nvidia 的業務歸結為圖形處理單元（GPUs）。GPUs 是數據中心的關鍵部分，支持和促進 AI 的訓練、部署和擴展。

Nvidia 無疑是 AI 專用 GPUs 的主要供應商，市場份額估計超過 90%。這種虛擬壟斷為 Nvidia 帶來了豐厚的回報（字面意義上），使其收入從 2023 財年第一季度的 83 億美元增長到 2026 財年第一季度的 440 億美元（截至 4 月 27 日）。

NVDA 收入（季度）數據來自 YCharts

一切始於 TSMC

儘管 Nvidia 及其 GPUs 對 AI 世界極為重要，但沒有 TSMC，Nvidia 無法生產這些產品，TSMC 是 Nvidia 的 GPUs 和先進芯片的獨家制造商。

如果説 Nvidia 是 AI 生態系統中的一輛炫酷跑車，那麼 TSMC 就是使其性能得以實現的引擎，這就是為什麼我願意稱這家半導體制造商為 AI 股票，儘管它並沒有以這種方式呈現自己，也沒有面向消費者的 AI 產品。

通過逆向思維來看 TSMC 的影響是有幫助的。面向消費者的產品如生成性 AI（ChatGPT、Gemini 等）必須使用大量數據進行訓練。這種訓練沒有數據中心是無法實現的。這些數據中心大多數運行在 Nvidia 的芯片上，而 Nvidia 的芯片是由 TSMC 製造的。

TSMC 的業務面臨的長期風險較少

儘管對 TSMC 製造的 AI 相關芯片的需求推動了其近期收入的增長，但它並不需要僅依賴這些芯片來實現長期成功。其高性能計算部門，包括其 AI 相關芯片，佔其第二季度 300 億美元收入的 60%。這確實是相當可觀的，但 TSMC 的業務更多依賴於廣泛的科技領域，而不僅僅是 AI 的發展。

許多公司依賴 TSMC 來製造他們的芯片。從智能手機到筆記本電腦，再到汽車、遊戲機和數據中心服務器，所有這些都包含由 TSMC 製造的半導體。其客户名單包括 Apple、Broadcom、AMD 和 Qualcomm 等。

TSMC 多樣化的收入來源減少了一些潛在的波動。如果 AI 支出和需求放緩，TSMC 還有其他部門可以彌補損失。另一方面，Nvidia 的業務將受到重大打擊。上個季度，數據中心佔其收入的 88% 以上。

估值很重要

在撰寫本文時，Nvidia 的市盈率為 42.4 倍，而 TSMC 的市盈率為 24.7 倍。儘管 TSMC 在許多標準下並不被認為是 “便宜”，但它遠沒有 Nvidia 那麼昂貴，估值也更加合理。

NVDA 市盈率（前瞻性）數據來自 YCharts

TSMC 較低的估值在未來五年內留出了更多的增長空間。在 Nvidia 的估值下，似乎其未來的增長已經在股票中被充分定價，這使其在未能達到高期望時容易出現劇烈回調。

這並不是説 TSMC 的股票不能經歷回調，但其估值給了它更大的誤差範圍和更多的上行空間。當我們在五年後回顧時，我一點也不會驚訝看到 TSMC 的股票在這一點上超越了 Nvidia。