How to understand GPT-5? The commercial value is greater than the technical value, and OpenAI is about to become "the world's most valuable private company."

OpenAI 正通過 GPT-5 發佈展現強勁商業勢頭，公司估值有望衝擊 5000 億美元，成為 “全球最值錢非上市公司”。

8 月 13 日，據追風交易台消息，摩根大通在最新研報中稱，OpenAI 正在從技術突破向商業化落地轉型，GPT-5 的發佈更多體現商業戰略意圖而非技術革命。

該行稱，GPT-5 雖然技術提升相對有限（相比 o3 模型平均僅提高約 10%），但其商業策略意義重大，包括簡化產品線、向所有用户開放、激進定價策略和強化編程能力。這或暗示 AI 行業正從技術競賽轉向市場份額爭奪戰。

摩根大通稱，關鍵數據顯示，公司年度經常性收入 (ARR) 已突破 130 億美元，活躍用户達 7 億周活用户，估值有望從 3000 億美元飆升至 5000 億美元，將成為 “全球最值錢非上市公司”，66% 的漲幅反映市場對其商業化能力的認可。

GPT-5 發佈：商業驅動勝過技術突破

報告稱，GPT-5 於 8 月 7 日發佈，超過 15 萬人觀看了直播，但技術表現相對温和。在 LM Arena 排行榜上位居榜首，但技術基準測試顯示相比 o3 模型僅有約 10% 的平均性能提升，遠低於投資者和用户預期。

雖然 OpenAI 稱其為"通往 AGI 路徑上的重要一步"，並且該模型在多項技術基準測試中排名第一，包括 MMMU（視覺推理）、AIME 2025（數學）、GPQA Diamond（科學）和 Aider Polyglot（代碼編輯），但相較於 OpenAI 的 o3 模型，平均性能提升僅約 10%。

更重要的是，OpenAI 採取了幾項關鍵商業策略：

簡化產品線： 公司廢棄了之前的 GPT 模型，轉向配備實時路由器的統一系統，可根據查詢類型、複雜性和用户意圖快速決定使用高效模型還是深度推理模型（稱為 GPT-5 Thinking）。

全用户覆蓋： GPT-5 將向所有 ChatGPT 用户推出，包括免費用户。這是 OpenAI 首次向全用户羣開放其最先進模型。CEO 山姆·奧特曼透露，發佈後免費用户每日使用推理模型的比例從不到 1% 增至 7%。

激進編程佈局： 針對 Menlo Ventures 調查顯示 OpenAI 開發者市場份額約 20%（不到競爭對手 Anthropic 的一半）的情況，OpenAI 重點發力編程領域。

Cursor CEO 公開表示，GPT-5 是"他們使用過的最智能模型"，並將成為擁有 100 萬 + 活躍用户平台的新用户默認選擇。

競爭性定價： GPT-5 定價與 Google Gemini 2.5 持平，輸入 tokens 為每百萬 1.25 美元，輸出 tokens 為每百萬 10 美元。Mini 和 Nano 選項相比 Google 的 2.5 Flash 系列還略有折扣。

開源模型發佈：OpenAI 自 2019 年以來首次發佈兩個開放權重語言模型"gpt-oss-120b"和"gpt-oss-20b"。較大模型的性能與 o4-mini 相當，但在 LM Arena 的整體排名為第 36 位（o4-mini 為第 16 位）。

值得注意的是，這些開放權重模型將在 Amazon Bedrock 上提供，這是 OpenAI 的首次。模型的輸出 tokens 比 DeepSeek R1 便宜 9 倍，比 Anthropic 的 Claude Sonnet 4 便宜 25 倍。

該發佈與美國 AI 行動計劃保持一致，該計劃呼籲更多開放權重和開源模型，確保"美國擁有建立在美國價值觀基礎上的領先開放模型"。

估值飆升至 5000 億美元：成為最值錢非上市公司

OpenAI 的關鍵業務指標呈現強勁增長態勢：

收入增長：ARR 在 8 月初突破 130 億美元，較 6 月增長 30%。

用户增長：周活躍用户有望達到 7 億，較 3 月的 5 億增長 40%。

企業用户：付費企業用户達 500 萬，較 6 月增長 66%。

市場主導地位：在 AI 聊天機器人下載量中佔約 70%，7 月在 AI 模型網站流量中佔約 75%。

OpenAI 的首席運營官 Brad Lightcap 指出，客户正在"從試點和概念驗證，轉向全面部署"，自引入靈活的基於信用的定價以來，客户部署規模擴大了 5 倍。

據媒體報道，OpenAI 正計劃進行數十億美元規模的二級市場交易，公司估值將達到 5000 億美元，較 3 月的 3000 億美元后估值大幅提升，這將使OpenAI 成為全球最值錢的非上市公司。