The "Treasury Rush" ignites the Ethereum bull market, with ETF products attracting over $1 billion in a single day

智通財經 APP 獲悉，專注於以太坊的美國交易所交易基金產品陣容 (即美股市場的以太坊 ETF) 截至週一美股收盤，錄得史上最大規模單日資金流入，“金庫熱潮” 可謂徹底點燃以太坊牛市軌跡，越來越多投資者將資金投向以太坊 ETF。與此同時，在以太坊 “金庫公司” 數量愈發龐大、市場愈發看好以太坊應用前景，以及 ETF 龐大資金與美聯儲降息預期助力之下，以太坊這一市值僅次於比特幣的全球第二大市值加密貨幣上漲至近四年以來的最高水平。

據機構彙編的統計數據，美股市場的現貨以太坊 ETF 在週一合計吸引了略高於 10 億美元的創紀錄資金流入。今年以來，美股市場的九隻聚焦於現貨以太坊的 ETF 基金合計已流入逾 82 億美元。

隨着投資者們從比特幣轉向該加密貨幣，以太坊價格在近幾周徹底擺脱長期大幅跑輸比特幣的局面，實現自問世以來的創紀錄漲勢，上漲至約 4,300 美元附近——創下 2021 年 12 月以來的最高水平。儘管比特幣價格仍徘徊在接近歷史新高的區間，但美股市場的比特幣 ETF 自 8 月初以來已出現整體高達 5.02 億美元的資金淨流出。

美股以太坊 ETF 創下單日資金流入新紀錄

越來越多企業開始囤積以太坊

專注於以太坊的 “金庫公司” 已被證明是該加密貨幣創紀錄漲勢的重要動能來源。這些上市公司以邁克爾·塞勒創立的 Strategy 公司金庫模式為範式，這些公司主要目的是打造越來越龐大的數字資產儲備 (即 DAT)。根據 StrategicEthReserve.xyz 彙編的統計數據，所謂的 DAT 迄今已吸收價值逾 150 億美元的以太坊。

所謂 “加密貨幣金庫公司”，是指在公開市場融資並將企業現金投資於比特幣、以太坊等代幣領域的實體公司。MicroStrategy(已在 2025 年更名為 “Strategy”) 正是最典型、也是實際規模最大的加密金庫公司。

由於美國監管環境趨於友好，近幾個月此類公司激增。早期踐行者大多遵循邁克爾·塞勒創立並掌舵的 Strategy 公司 (MSTR.US) 持有比特幣為主的金庫營業模式，而近期新進入者則在資產負債表中加入以太坊、Solana 以及其他冷門且小眾化的數字代幣。

以太坊作為全球市值排名第二的僅次於比特幣市值的加密貨幣，已有兩家規模頗大的金庫公司類型持有者——湯姆·李掌舵的 BitMine 以及喬·盧賓領導的 SharpLink。

類似過去企業配置比特幣以對沖/增厚每股權益，如今部分上市公司開始以以太坊為 “可編程的類現金流資產” 進行囤積。有統計數據顯示，2025 年中小市值上市公司增持以太坊的趨勢明顯;單一巨頭型 “以太坊金庫公司” 更是直接持有超百萬枚以太坊級別的頭寸。以太坊質押年化 3%–4%(區間隨網絡條件變動) 被企業視為 “有票息” 的數字資產形態，相較單純價格博弈更容易寫進投資備忘錄與董事會討論，並且這些金庫公司可將部分持倉用於 DeFi/再質押等場景，獲取鏈上額外收益或戰略資源 (流動性、生態影響力)，形成 “資產—應用—收益” 的正反饋鏈條。

隸屬於 Founders Fund 並由億萬富翁科技投資人彼得·蒂爾管理的一些實體公司近日入股了兩家聚焦以太坊儲備的公司。他們持有 BitMine Immersion Technologies——這家持幣規模大約 50 億美元、迄今最大規模的以太坊金庫公司大約 9.1% 的股份，以及 ETHZilla(前稱為 180Life Sciences Corp 的新近更名生物科技公司) 約 7.5% 的股份。Founders Fund 與 ETHZilla 未立即回應置評請求。

“以太坊金庫公司的數量與持幣激增是推動市場重燃對以太坊投資興趣的關鍵原因。” 來自量化交易公司 Presto 的研究主管 Peter Chung 表示。他還提到，美國政府近期通過的穩定幣立法以及美國證券交易委員會主席 Paul Atkins 的 “Project Crypto” 演講，顯示出以太坊——支撐以太幣的區塊鏈，在贏得華爾街關注度方面處於有利位置。

截至倫敦時間上午 8:33，以太坊交易價格報 4,312 美元，較 2021 年 11 月創下的 4,866 美元紀錄仍低約 11%。

以太坊技術的數字應用前景愈發廣闊

一大批 “以太坊金庫/財庫型” 上市公司開始把 ETH 納入資產負債表、並利用質押收益作為 “可計量回報”，進一步放大市場需求。此外，就 “應用層前景” 而言，以太坊在可編程性與應用廣度上可謂明顯強於比特幣 (從 DeFi 擴展至多元化趨勢：比如穩定幣、代幣化、NFT 以及再質押等)，而比特幣則更像 “數字黃金/儲值資產”。

以太坊近年來的技術與生態迭代 (比如 Dencun/EIP-4844 降低二層數據成本)、應用版圖 (穩定幣、代幣化資產、企業級場景) 和資本參與度 (ETF、企業金庫、再質押) 同步擴張，整體 “可編程數字應用” 的前景在變得更廣闊。

具體而言，就應用廣度方面，以太坊底層技術的數字應用前景比比特幣強勁得多。以太坊原生智能合約全面支撐起了 DeFi、NFT、穩定幣、代幣化、遊戲/社交、再質押等整套數字資產應用棧，並通過 EIP-4844 等升級持續降低使用成本，“可組合的應用層” 可謂是其核心競爭力。因此，若以 “數字資產應用層生態的廣度與活性” 衡量，以太坊相比於比特幣更佔優;若以 “類儲備資產/抗通脹的長期貨幣屬性” 進行衡量，則比特幣更佔優。