Bernstein criticizes NVIDIA and AMD for the 15% revenue-sharing agreement on chips to China, calling it a dangerous precedent, but admits that "85% is better than 0."
伯恩斯坦分析師對英偉達與 AMD 需將對華 AI 芯片銷售收入 15% 上交美國政府的協議表示否定，稱其開創了不良先例，但也承認 “能拿到 85% 總比 0 強”。分析師認為，允許兩家公司向中國銷售 AI 芯片更為合理，儘管讓利 15% 是不可避免的。他們質疑該協議的目的，認為可能會將成本轉嫁給客户，並指出英偉達正在為中國市場開發新產品，可能不受此協議影響。
智通財經 APP 獲悉，伯恩斯坦分析師對英偉達 (NVDA.US) 與 AMD(AMD.US) 為換取出口許可、需將對華 AI 芯片銷售收入 15% 上交美國政府的報道持否定態度，認為這一協議開創了不良先例，但也承認 “能拿到 85% 總比一分沒有強”。
以斯泰西·拉斯貢為首的分析師團隊認為，允許英偉達和 AMD 向中國銷售 AI 芯片更為合理。
拉斯貢及其團隊表示：“因此，即便要讓利 15%，我們認為能保留 85% 總比顆粒無收強，只能接受這一結果。話雖如此，我們並不認同這一協議開創的先例 (這種模式會僅適用於受管制產品嗎？其他企業是否也將被要求付費才能進入該地區市場？在我們看來，這似乎是一個危險的滑坡……)。”
分析師補充道，他們不確定這一協議的目的何在：它或許能為美國政府帶來一些收入，但似乎並未解決任何戰略層面的問題。
分析師指出，相關企業很可能會將這部分成本轉嫁給客户，尤其是英偉達，其產品需求旺盛，訂單規模遠超 AMD 一個量級。
拉斯貢團隊提到，英偉達正基於 Blackwell 架構為中國市場開發新產品，這些產品據稱符合現有技術門檻 (因此無需出口許可)，且英偉達似乎認為，隨着時間推移，市場需求將轉向這些新產品 (而非現有 Hopper 架構產品)。
分析師進一步表示：“我們看到的新聞報道明確提及 H20(以及 AMD 的 MI308)，15% 的分成似乎是批准其出口許可協議的一部分。因此，更新的 (合規的) Blackwell 產品可能不會受此影響，這一推測是合理的。”
