The US July CPI will be announced tonight! The impact of tariffs is becoming more apparent, and inflation may accelerate year-on-year

智通財經 APP 獲悉，美國 7 月消費者價格指數 (CPI) 將於北京時間週二 20:30 公佈，投資者密切關注美國總統特朗普的關税政策對消費者成本的影響程度。市場預計美國 7 月 CPI 同比上漲 2.8%，漲幅高於 6 月份的 2.7%。受汽油價格下跌和食品通脹預期略有回落的推動，預計美國 7 月 CPI 環比上漲 0.2%，較 6 月份 0.3% 的漲幅略有放緩。

市場還預計，剔除波動較大的食品和能源價格後的 7 月核心 CPI 從 6 月份的 2.9% 上升至 3.0%，這表明商品通脹的上漲不再被服務通脹的緩解所抵消。

7 月核心 CPI 預計也將環比上漲 0.3%，超過 6 月份 0.2% 的漲幅，創下六個月來最強勁漲幅。

CPI 仍高於美聯儲設定的 2% 目標水平

6 月份，關税驅動的成本壓力跡象開始顯現，服裝價格環比上漲 0.4%，鞋類價格在連續數月下跌後上漲 0.7%。傢俱和牀上用品價格也上漲 0.4%，扭轉了 5 月份 0.8% 的跌幅，這再次表明成本上漲開始傳導至消費者層面。

富國銀行經濟學家 Sarah House 上週表示：“7 月 CPI 將進一步顯示關税上調推高價格的跡象。目前價格調整過程尚處於初期階段，尚不清楚更高的進口税最終會如何在終端消費者、美國賣家和外國出口商之間進行分配。”

House 補充道：“與此同時，消費者日益增長的厭倦情緒使得普遍提價變得更加困難。我們繼續預計下半年通脹將回升，但不會大幅上升，核心 CPI 和核心個人消費支出價格指數 (PCE) 都將在第四季度回升至 3% 左右。”

週二 CPI 出爐之際，美國貿易政策仍在持續變化，這些變化可能會進一步影響美國的實際關税税率。根據耶魯大學預算實驗室的最新估計，目前美國的有效關税税率徘徊在 18.6% 左右，為 1933 年以來的最高水平。

儘管如此，市場越來越傾向於認為美聯儲將在 9 月份會議上降低利率，主要原因包括：美國勞動力市場狀況令人擔憂，以及通脹問題持續存在。

花旗銀行分析師 Stuart Kaiser 表示，“CPI 可能讓美聯儲面臨雙重難題”，並補充説投資者可能會更關注核心商品價格的最新數據。

Kaiser 表示：“上個月商品通脹率略有上升，這在未來的報告中也可能是一個值得關注的問題，因為關税政策正在逐步實施。7 月份聯邦公開市場委員會中有 2 人反對維持利率不變，未來走勢存在一些不確定性 (尤其是在通脹上升的情況下)，不過政策利率的走勢顯然是向下的。”

芝加哥商品交易所的 “美聯儲觀察” 工具顯示，截至週二下午，投資者預計美聯儲 9 月降息 25 個基點的可能性為 87%，而上個月這一可能性為 57%。