"Index weight has fallen to its lowest point in decades"! US pharmaceutical stocks have been "abandoned" by the market

投資者悲觀情緒高漲，美國醫藥股正面臨數十年來最嚴峻的困境。

大型生物製藥公司在剛剛結束的財報季中遭遇大幅拋售，板塊整體表現疲弱，標普 500 指數中醫療保健板塊權重跌至數十年來最低點。

高盛分析師團隊在上週五的研報中指出，隨着上週財報季結束，醫療保健股面臨疲弱的板塊表現和日益高漲的悲觀情緒。兩隻關鍵股票 Vertex Pharmaceuticals 和禮來公司的大幅拋售，成為財報季的重大挫敗。

此外，諾和諾德、McKesson Corp、聯合健康集團等大型醫療保健"優質"股票也在財報後出現 10% 至 20% 的跌幅。高盛稱，本輪財報季中，醫療保健股平均波動幅度達到±6%，創下歷史最高波動率紀錄之一。

特朗普政府的最惠國定價提案和潛在的製藥業關税威脅，正成為壓制醫藥股表現的主要政策陰霾。高盛預計，隨着政策動態演變，生物技術板塊在下半年及以後可能面臨進一步波動，關税政策、藥品定價、醫療補助削減等問題仍將困擾市場。

財報季重創，頭部藥企接連"踩雷"

本輪財報季對大型生物製藥公司而言堪稱災難性。高盛分析師 Asad Haider 領導的團隊在報告中表示，財報季以兩隻關鍵成長股的大幅拋售收尾。

Vertex Pharmaceuticals 因鎮痛藥項目遭遇挫折，8 月 4 日單日重挫 20.6%。禮來公司的表現更為慘烈，其口服 GLP-1 藥物數據未達預期，股價創下自互聯網泡沫時代以來最大跌幅。

此前，諾和諾德、McKesson Corp、聯合健康集團、直覺外科公司等大型醫療保健"優質"公司也在財報後出現 10% 至 20% 的跌幅。這一連串的下跌顯示出整個板塊面臨的系統性壓力。

儘管整體表現疲弱，仍有個別公司在財報季中表現突出。強生公司在財報後展現了美國製藥業中最強勁的後續表現，並保持年初至今的最佳表現者地位。

吉利德科學公司上週上漲 6%，年初至今累計漲幅達 30%，受益於強勁的 HIV 業務增長勢頭和 Yeztugo 產品的成功推出。

相比之下，減肥概念股遭遇重創。

諾和諾德的盈利預警和禮來公司疲弱的口服減肥藥數據，導致禮來市值損失 1000 億美元，儘管諾和諾德隨後出現部分反彈。眼下，華爾街分析師已下調減肥藥物相關預測和目標股價。

政策陰霾籠罩，關税威脅加劇不確定性

政策層面的不確定性正成為醫藥股面臨的最大挑戰。

投資者關注焦點仍集中在特朗普政府針對醫療補助計劃的最惠國定價提案，以及正在進行的 232 條款調查可能帶來的製藥業關税威脅上。據高盛分析師透露，潛在的製藥業關税可能在 8 月中旬公佈。

值得注意的是，特朗普政府對芯片徵收的 100% 關税豁免了美國本土製造，這對正在加強美國國內生產的製藥公司具有重要意義。

輝瑞公司已率先將最惠國定價情景納入其業績指引，而禮來公司則表示願意接受美國和歐盟價格的逐步重新平衡，從新產品開始實施。

下半年面臨進一步波動

高盛分析師 Salveen Ritcher 在報告中表示，儘管生物技術板塊自 4 月低點以來隨大盤有所回升，但在下半年及以後可能面臨進一步波動，因為政策動態仍在演變，包括關税和税收政策、藥物定價和醫療補助削減、FDA 和衞生部監管等方面。

該行分析師團隊繼續監測政府將最惠國定價納入醫療補助計劃的提案，並等待 232 條款調查結束後可能的製藥業關税公告。這些政策不確定性預計將在未來數月內持續影響投資者情緒和股價表現。

不過，有分析認為，醫療保健板塊在標普 500 指數中權重降至數十年最低點，反映了市場對該行業長期前景的擔憂。在政策壓力和監管不確定性持續的背景下，醫藥股能否重獲市場青睞仍存疑問。