Goldman Sachs trader: Global stock markets are singing all the way, turning a deaf ear to the risk of a U.S. recession

對美國經濟衰退風險充耳不聞，本輪全球股市牛還能堅持多久？

高盛宏觀交易員 Paolo Schiavone 表示，儘管美國經濟衰退概率高達 30%，但全球股市仍保持強勁走勢，因為在當前市場動能面前 “做空幾乎顯得不合常理”。

Schiavone 在給客户的最新報告中指出：“關鍵在於市場無法看到足夠遠的未來，這就是為什麼它會忽視經濟衰退風險。”他認為，投資者可能會忽略勞動力市場放緩的可能性，轉而專注於強勁的流動性以及人工智能和財政信貸擴張等結構性增長主題。

美股目前接近歷史高位，強勁的企業財報和對降息的押注壓過了對全面關税影響的擔憂。在經濟增長可能放緩的信號顯現之際，投資者重新湧入科技巨頭和人工智能交易。

流動性充裕推動市場樂觀情緒

掉期交易員目前預期美聯儲到 2026 年中期將降息超過 100 個基點。大量短期國債發行向貨幣市場注入流動性，使得資金供應充足。與此同時，快錢投資者在標普 500 指數從 4 月關税驅動的拋售中反彈後大舉入市。

Schiavone 指出，這些趨勢跟蹤投資者或商品交易顧問 (CTA) 目前控制着大部分 “熱門” 股票資金流動。

這位高盛交易員表示，由於短期策略盛行且波動性受到抑制，很少有人願意與仍然完整的上升趨勢作對。他指出，市場正顯現出短視的跡象，因為趨勢跟蹤投資者 “單一的操作手冊 (‘讓贏家繼續跑’) 為基本面看空者留下的空間很小”。

在這種環境下，Schiavone 認為阻力最小的路徑仍然是向上，這解釋了為什麼市場能夠在經濟衰退風險升高的背景下保持強勢。