Wall Street Oracle: The collapse of employment data will force a shift in Federal Reserve policy, which may support higher stock market valuations

智通财经 APP 获悉，在高盛对历史性的美国就业数据修正发出警告后，有 “华尔街神算子” 之称的金融市场研究机构 Fundstrat 联合创始人兼研究主管 Tom Lee 表示，美联储政策即将转向。

高盛经济学家强调，5 月和 6 月美国非农就业新增人数共被下调了 25.8 万，这是自 1968 年以来在没有被国家经济研究局 (NBER) 定义为衰退期的年份中最大规模的两个月下修。此次修订几乎平均分布于公共部门和私营部门。去年同期也出现了就业增长放缓及数据下调的情况，但幅度仅为今年的一半左右。

此外，高盛还警告称，这些数据支持其对美国经济目前处于 “低于潜在趋势” 增长状态的判断，而且数据的下修可能仍将持续，预计 9 月 9 日将发布非农就业基准修订的初步估算，下修可能高达 55 万到 95 万，相当于将 2024 年 4 月至 2025 年 3 月的月度增长由目前的 14.5 万下调至 6.5 万-10 万。

Tom Lee 表示：“美联储有双重使命：就业和通胀。高盛指出，这些就业数据修正幅度如此之大是 57 年来从未见过的。这强化了劳动力市场偏离美联储使命的程度，且比美联储意识到的要严重。” 他补充称：“对我来说，美联储政策转向即将到来，这将支持更高市盈率。” 他这番言论暗示，随着较低的利率降低贴现率并增加投资者对风险资产的兴趣，股票估值可能会上升。

市场的降息预期在上周五美国 7 月非农就业数据公布后已迅速升温。数据显示，美国 7 月非农就业新增人数仅为 7.3 万人，远不及市场预期，且 5、6 月的非农就业新增人数均被大幅下修。这份最新的就业数据释放出了美国经济疲弱的信号。市场目前已经完全消化了美联储 12 月底前降息两次的预期。

前美国财政部长萨默斯警告称，美国经济 “比我们想象的更接近停滞”，并提到了经济衰退的可能性。密歇根大学经济学家 Betsey Stevenson 则将美国劳动力市场的疲软与当前影响教育、政府、建筑和酒店业的行政政策联系起来。