Copper escapes disaster, aluminum cannot avoid calamity. Why do Trump's tariffs show favoritism?

對精煉銅金屬免徵進口關税，卻對鋁徵收 50% 的高額關税，特朗普政府為何為兩種金屬態度迥然不同？

據央視新聞，當地時間 7 月 30 日，美國總統特朗普簽署公告，宣佈 8 月 1 日起僅對銅管、銅線、電纜等半成品及銅密集型製成品徵收 50% 關税，但豁免了作為國際貿易主流的精煉銅，包括陰極銅和陽極銅。

這一意外決定僅對銅線、銅管和銅板等半成品徵税，令銅市場震動。自週三宣佈以來，美銅已下跌超過 20%。相比之下，自 6 月以來進口到美國的鋁金屬面臨 50% 的關税。

在這背後，銅業巨頭 Freeport-McMoRan 等主要生產商遊説關税可能削弱美國銅業生產，以及精煉銅對美國製造業的重要性，促成了這一豁免政策。而美國鋁業生產商則一直大力支持關税政策，認為這對保護美國鋁冶煉業產能至關重要。

此外，電力成本也是重要影響因素之一，不同的電力成本結構，正在決定各金屬行業的貿易保護程度。

鋁業積極遊説獲政策支持

據媒體週二報道，美國鋁業生產商 Century Aluminum 一直大力支持關税政策，認為這對保護美國鋁冶煉業產能至關重要。該公司在 6 月發佈的聲明中表示：

Century Aluminum 公司讚賞特朗普總統通過將鋁關税提高至 50%，堅定不移地捍衞關鍵金屬在美國生產。

電力成本劣勢已導致美國鋁冶煉產能大幅萎縮。目前美國僅有 4 家活躍的鋁冶煉廠，而 1995 年時有 23 家。根據美國地質調查局數據，美國初級鋁產量從 1995 年的 335 萬公噸下降至 2015 年的 160 萬公噸，去年進一步降至 67 萬公噸。

這一產能衰退為鋁業爭取貿易保護提供了有力論據，也解釋了為何鋁金屬能夠獲得 50% 的高額關税保護。

銅業遊説力量 “促成豁免”

精煉銅獲得關税豁免反映了其對美國製造業的重要性，以及包括主要生產商 Freeport-McMoRan 在內的行業影響力。該公司今年早些時候在回應美國政府銅進口關税調查的意見徵集中警告，關税可能削弱美國銅業生產。

Freeport-McMoRan 在提交的意見中指出：

全球貿易戰可能導致經濟增長放緩。美國或全球經濟增長放緩將對銅價產生負面影響，由於國內銅業成本結構較高，這可能威脅到國內銅業的生存能力。

這一論證策略與鋁業形成鮮明對比。銅業強調貿易戰對其不利影響，而非尋求保護；鋁業則積極爭取關税保護以維持生存。不同的成本結構和市場地位，決定了兩個行業截然不同的遊説策略和政策結果。

電力成本差異決定政策傾斜

電力成本在美國金屬冶煉業中佔據不同比重，直接影響了政府的關税政策取向。據麥格理銀行估算，生產初級鋁和銅的能源成本分別約佔總成本的 50% 和 30%。

美國鋁冶煉廠面臨的電力成本高於銅生產商，這使得鋁業在爭取貿易保護方面具有更強的經濟理據。分析師指出，相比阿聯酋、巴林和全球最大生產國中國，美國電力成本處於劣勢地位。

麥格理分析師 Marcus Garvey 表示，在沒有大幅干預的情況下，建設任何新的鋁冶煉產能都沒有經濟依據。即便有干預，也可能不夠充分。投資者面臨的主要困難是難以獲得具有競爭力的長期電力採購協議。

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