Repeated "significant revisions," what exactly is wrong with the U.S. non-farm payroll data?

美国非农就业数据为何总是修订，背后到底是什么原因？

桥水基金创始人达利欧（Ray Dalio）8 月 4 日在社交平台 X 上公开表示，如果是他，也会解雇美国劳工统计局局长，因为该机构的数据估算流程"明显过时且容易出错"。

分析人士称，达利欧 “支持解雇劳工统计局局长” 的表态呼应了特朗普上周五的争议决定，而引发争议的正是非农就业数据的大幅修订，因为数据大幅修订再次暴露了美国就业数据统计系统面临的结构性问题。

据媒体报道，数据修订的根本原因在于速度与准确性之间的艰难权衡。劳工统计局每月需要调查约 12 万家雇主，但近几个月来有 30%-40% 的企业未能及时回复。当迟回复的雇主提供与首批数据不同的信息时，就会产生大幅修订。另外，劳工统计局还面临预算削减和人员短缺的双重压力，进一步影响了数据的质量。

据见闻此前文章，8 月 1 日，美国劳工统计局公布的数据显示，5 月、6 月非农就业数据合计下修 25.8 万。随后，特朗普解雇了劳工统计局局长Erika McEntarfer。

不过，达利欧也强调，虽然他支持解雇决定，但如果特朗普的动机是因为"不喜欢疲软的就业数据"，那将是一个严重问题，因为领导人为政治目的操纵数据是失去法治和制衡体系的典型信号。

调查回复率持续下滑拖累数据准确性

报道称，劳工统计局每月通过电话或在线方式调查约 12 万家雇主来追踪经济中的就业岗位数量，这是全球最大的月度调查之一。

然而，近几个月约 30% 至 40% 的企业未能按时回复，远高于十年前不到 20% 的水平。

在月末，劳工统计局使用手头现有数据进行首次估算，然后在接下来的两个月中根据延迟回复和修订后的季节性调整来更新估算。如果延迟回复的雇主恰好提供了与第一批不同的信息，就会出现大幅修订。

以最新修订为例，数据显示 5 月和 6 月州政府和地方政府的教育工作者岗位比此前估计少了约 10.9 万个。据分析公司 Inflation Insights 创始人 Omair Sharif 表示，延迟回复的学校是这一修订的主要原因。

UBS 经济学家 Jonathan Pingle 指出：

"初始发布的回复率下降只会使修订幅度更大。他们在初始截止日期后获得了大量额外信息。"

个人家庭调查的回复率也在缓慢下降。十年前，劳工统计局在月度家庭调查中获得了近 90% 的家庭回复率，该调查通过电话进行，用于确定失业率。最近几个月，这一数字徘徊在 70% 以下。

资金紧张加剧数据质量压力

据媒体报道，劳工统计局还面临预算削减和人员短缺的双重压力。

据劳工统计局之友组织计算，该机构从国会获得的资金按通胀调整后比 2010 年减少了 22%。今年的联邦招聘冻结更是阻止了该局替换离职员工。

人员短缺已迫使劳工统计局停止在内布拉斯加州林肯市、犹他州普罗沃市和纽约州布法罗市收集价格数据。在全国其他地区，该局平均缺少约 15% 的常规价格数据收集。

前劳工统计局官员表示，紧张的资金状况阻碍了数据统计现代化投资。经济学家 Guy Berger 认为：

"劳工统计局不能做得更好这种说法我不认同，但认为做得更好很容易的想法同样缺乏支撑。"

基准修订过程揭示统计盲点

除了月度修订外，劳工统计局还进行年度基准修订，将月度数据与涵盖全国几乎每家雇主的全面州级数据进行核对。这一过程能够直接了解新成立和倒闭企业的数量，这是月度数据的关键盲点。

2024 年 8 月的初步修订显示，2023 年 3 月至 2024 年 3 月期间，经济创造的就业岗位比劳工统计局最初估计的少 81.8 万个。

特朗普当时称这些数据表明早期就业数据被人为夸大，让经济看起来更强劲。2025 年 3 月的最终修订显示，原始数据高估了就业岗位 59.8 万个，而非 81.8 万个。