Will the S&P 500 Index Do the Unthinkable and Rise at Least 20% for the 3rd Consecutive Year? History Says It's Unlikely, but 1 Wall Street Analyst Thinks It Can Happen

标准普尔 500 指数 经历了一场近三年的疯狂牛市。确实，这一基准指数经历了起伏，尤其是在四月初，当时唐纳德·特朗普总统首次宣布关税时，股市大幅下跌。但标准普尔 500 指数仅用了几个月就恢复了，目前今年上涨了 6%。

这紧随 2023 年和 2024 年的强劲表现，期间该指数分别上涨了 24% 和 23%。随着市场持续小幅上涨，距离 2025 年还有大约五个月，标准普尔 500 指数能否实现不可思议的连续三年上涨超过 20%？历史表明这不太可能，但一位华尔街策略师认为这将会发生。

在近 100 年中仅发生过一次

2023 年和 2024 年股市的表现令人难以置信，但如果标准普尔 500 指数能够在此基础上再上涨 13%，那将是几乎前所未有的。回顾近一个世纪，这样的连胜纪录仅发生过一次。

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三十年前，在互联网泡沫到来之前，标准普尔 500 指数在 1995 年至 1998 年间年均价格涨幅超过 20%，而在 1999 年也仅差不到半个百分点。

一些人认为，当前股市的轨迹与 1990 年代的经历相似。在那段时间，互联网热潮激发了巨大的热情，投资者正确预测新技术将改变社会。可他们忽视了技术变革往往不会一帆风顺，而 1990 年代末也是一个低利率的时期。

如今，股市受到人工智能热潮的推动，这使得一小部分公司达到了惊人的估值。有些公司的市值已超过数万亿美元。虽然利率并不算低，但可以说市场仍然受益于十年的零利率政策和大量的量化宽松。

这位华尔街分析师预计 2025 年下半年将出现反弹

最近，奥本海默 的策略师约翰·斯托尔茨夫发布了一份研究报告，预测标准普尔 500 指数将在年底前达到 7100 点，这意味着 2025 年将上涨约 21%。

斯托尔茨夫的部分预测与特朗普政府在贸易谈判上取得的进展有关。根据斯托尔茨夫的说法，交易已经开始达成，日本和欧盟之间的协议足以为投资者提供清晰度，消除阻碍市场进一步上涨的不确定性。作为交易的一部分，美国将对来自日本和欧盟的商品征收 15% 的关税，两者也将在美国进行数千亿的投资。

“基本面正在改善。看看今天的 [3%] GDP 数据。虽然并不完美，但肯定比那些认为我们将进入衰退的人要好得多。此外，迄今为止，盈利预期不仅达到了预期，还超出了预期。” 斯托尔茨夫在最近接受 Yahoo! Finance 采访时表示。

截至目前，特朗普刚刚对一些国家实施了新的更高关税。然而，情况仍在变化，因此这些更高的关税可能并不是最终的。

仍然存在短期风险

我同意斯托尔茨夫的看法，考虑到最近的经济数据，衰退在短期内似乎不太可能。然而，也有数据显示宏观经济条件开始恶化。

如果通货膨胀未能降至美联储所希望的 2% 目标，还有另一个重大风险。毕竟，强劲的第二季度国内生产总值（GDP）报告表明经济活动相当强劲。关税率也仍高于预期，大多数在 15% 或以上，这很可能会导致一次性通货膨胀激增。如果美联储主席杰罗姆·鲍威尔认为通货膨胀失控，他今年不会降息，除非就业市场出现真正的下滑。如果今年没有降息，这可能会削弱市场的动力。

最终，标准普尔 500 指数可能会勉强实现一个良好的年度表现，但在目前的情况下，再次实现 20% 以上的涨幅更像是一个乐观的情景，而不是基本情景。