Microsoft Stock Soars on the Back of AI. Can the Momentum Continue or Is It Too Late to Buy the Stock?

在去年成為唯一一隻表現不及 標準普爾 500 指數 的 “七大巨頭” 股票後，微軟（MSFT 2.18%）在 2025 年強勢迴歸。該公司以另一份強勁的財報結束了其財政年度，推動了股價上漲。截至目前，該股年內上漲超過 25%。

讓我們更仔細地看看這家科技巨頭的財政第四季度業績和前景，以判斷股價的勢頭是否能夠持續，或者是否是時候獲利了結。

Azure 再次引領潮流

微軟的雲計算部門 Azure 在結束財政年度時表現強勁，報告收入增長了驚人的 39%。這是 Azure 連續第八個季度收入增長超過 30%，遠高於其 34% 至 35% 的增長預期。公司將強勁的表現歸因於其核心基礎設施業務的加速增長，主要來自其最大客户。

儘管增長巨大，微軟表示需求仍然超過其當前的產能，並且在財政年度的上半年將受到產能限制。它預計在財政第一季度，Azure 的收入將在不變貨幣下增長 37%。

除了人工智能（AI）外，公司還指出量子計算是雲計算增長的下一個潛在加速器。它還與 Atom Computing 合作，部署了全球首個可操作的二級量子計算機。

整體 “智能雲” 收入（包括 Azure）同比增長 26%，達到 299 億美元。GitHub 也是該部門的一個強勁貢獻者，GitHub Copilot 用户同比激增 75%，超過 2000 萬用户。

其他部門也顯示出強勁的增長。生產力和業務流程部門——包括 Microsoft 365 和 LinkedIn——的收入同比增長 16%，達到 331 億美元。該部門的四個主要解決方案（見下表）均實現了穩健增長，其中 Microsoft 365 消費者產品收入增長 21%，得益於早期的提價和 8% 的用户增長。微軟的 Copilot 應用家族在其商業和消費者解決方案中月活躍用户超過 1 億。Dynamics 產品（該部門的一部分）收入增長 18%，主要受 Dynamics 365 收入增長 23% 的推動。

數據來源：微軟新聞稿。

其 “更個人化計算” 部門——包括 Windows 和 Xbox——的收入同比增長 9%，達到 135 億美元。該部門的搜索和新聞廣告業務表現突出，收入增長 21%。公司表示，增長得益於搜索量和每次搜索收入的增加，以及第三方合作伙伴關係。與此同時，Windows OEM 和設備收入增長 3%。

微軟的總收入同比躍升 18%，達到 764 億美元，每股收益（EPS）增長 24%，達到 3.65 美元。該結果輕鬆超出分析師對 738 億美元收入和 3.37 美元 EPS 的預期，數據由 LSEG 彙編。

展望未來，公司預計財政第一季度收入在 747 億美元至 758 億美元之間，高於 741 億美元的共識預期。

公司計劃在財政第一季度支出 300 億美元的資本支出（capex），並表示全年資本支出將高於 2025 財政年度，儘管增長速度會放緩。它還將更加重視短期資產，如圖形處理單元（GPU），這將更直接地轉化為收入。

圖片來源：Getty Images

這隻股票值得買嗎？

儘管微軟一直在實現穩健增長，但在財政第四季度又上升了一個層次。幾乎所有因素在這一季度都結合在一起，導致公司發佈了很長時間以來最好的季度報告之一。

Azure 引領潮流，面前的機會依然巨大。然而，雲計算並不是微軟唯一的增長驅動力。其 AI 助手 Copilot 也在穩步增長，推動了其他業務的增長。

從估值來看，該股目前的前瞻市盈率（P/E）為 35 倍，基於 2026 財政年度的分析師預期。雖然這並不便宜，但其 PEG（市盈率與增長比）低於 1.2 倍，對於一家收入增長加速且在 OpenAI 中擁有良好股份的公司來説是合理的。一般來説，正 PEG 比率低於 1 的股票被視為被低估，儘管成長股通常會在這一水平之上交易。

總體而言，我認為微軟仍然是一個穩健的長期持有，且其增長令人興奮。然而，我不一定會在當前估值下追逐該股，更傾向於在回調時購買。