San Francisco Federal Reserve President: The timing for interest rate cuts is gradually approaching, and there may be more than two rate cuts this year

舊金山聯儲主席戴利（Mary Daly）週一表示，考慮到越來越多的跡象顯示美國就業市場正在走軟，同時並無關税驅動的通脹的持續性跡象，降息的時機正逐漸臨近。

戴利談到美聯儲上週決定將短期借貸利率維持在 4.25%-4.50% 區間時表示：“我願意再等一個週期，但我不可能永遠等下去。” 不過戴利指出，這並不意味着 9 月一定會降息，但同時表示：“我傾向於認為，從現在開始，每一次會議都是可能進行政策調整的實時會議（live meeting）。”

美聯儲在 6 月會議上預測今年將降息兩次，每次 0.25 個百分點。戴利表示，這一預期目前仍然看起來是合適的重新校準幅度，而是否在 9 月和 12 月實施並不重要，重要的是，是否實施。有很多種組合方式實現這兩次降息。

戴利補充道，在 9 月的政策會議前，仍將公佈多項重要的勞動力市場和通脹數據，她將保持開放的態度。

戴利表示，如果通脹回升並蔓延，或就業市場反彈，需要降息的次數可能少於兩次。但她也警告説，更有可能的情況是需要降息超過兩次。如果就業市場看起來正在進入疲軟期，而又未看到通脹回升的跡象，那就應當做好進一步降息的準備。

對於上週五的非農數據，戴利認為這並不意味着就業市場極度疲弱。在經濟轉型期，單純的就業增量不如失業率等比率指標更具説明力。7 月失業率僅上升 0.1 個百分點至 4.2%，並未顯著惡化。

不過，她指出，綜合多個就業市場指標來看，有一條又一條證據表明，就業市場相比去年確實在明顯走軟。如果就業市場進一步疲軟，戴利認為這是一個令人不安的發展。“我對 7 月的決定感到滿意，但對是否繼續反覆做出相同決定感到越來越不舒服。”

與此同時，戴利也表示，目前沒有跡象表明關税引發的價格上漲正在廣泛滲透至通脹數據中。但她也提醒稱，如果美聯儲一味等待，以確認通脹不會出現傳導效應——這個過程可能需要 6 個月甚至 1 年，那就肯定已經太晚了。

戴利總結道，美聯儲目前正面臨 “政策權衡空間”：一方面要判斷政策是否應維持對通脹的壓制力，另一方面又要確保能實現可持續的充分就業。這就是為什麼戴利認為 7 月不需要改變政策，但也認為，當前的政策正越來越偏離應有方向。