The Most Important Thing for Nvidia Investors to Watch in 2025

英偉達(NVDA -2.26%) 的股票在年初表現緩慢，但自四月初開始的強勁反彈使其年初至今上漲了約 30%。這種勢頭能否持續將很大程度上取決於這家人工智能（AI）領導者在 8 月 27 日發佈財務第二季度財報時的表現。

英偉達去年的銷售額翻了一番，但維持這樣的增長水平將會很困難。由於客户建立庫存以及競爭芯片開始出現，對其領先的 AI 硬件的需求勢必會減弱。然而，這家科技巨頭並不需要達到這樣的銷售增長水平，才能在其近期的價格水平上仍然成為一個很好的投資。

以下是需要關注的數據點，以查看增長是否仍然足夠強勁，值得現在購買英偉達的股票。

圖片來源：英偉達。

跡象仍然指向對英偉達芯片的強勁需求

儘管英偉達的股票在過去幾個月因多個催化因素強勁反彈，但投資者在今年早些時候對其中國業務的有效關閉感到有些消極。

人們擔心由於出口限制而導致的中國銷售損失的影響。英偉達在財務第一季度因其 H20 庫存和因新規則限制對中國的銷售而計提了 45 億美元的費用。H20 芯片是專門為中國市場設計的，之前的出口規則實施後也進行了調整。

但現在，中國似乎成為了 AI 芯片銷售的另一個順風因素，因為與該國的關税和貿易進一步變化。最近的報告稱，英偉達已向合同供應商 台灣半導體制造公司 訂購了 30 萬個 H20 圖形處理單元（GPU）。這是一個相當可觀的芯片數量。作為參考，英偉達在 2024 年銷售了約 100 萬個 H20 芯片。

這些銷售將是在對英偉達最強大的 Blackwell 芯片需求激增的環境中進行的，因為數據中心的全球增長正在擴展。英偉達的系統將支持沙特阿拉伯、印度尼西亞、歐洲國家以及美國 5000 億美元的星際門項目等正在進行的 AI 數據中心項目。

深入分析英偉達的銷售情況

這都引出了投資者在英偉達下次於 8 月 27 日發佈財報時應該特別關注的內容。所有持續的數據中心增長將引領英偉達領先芯片和軟件的下一波銷售。這是在大科技和 AI 公司幫助推動英偉達創紀錄的 114% 年增長率的前一年之後。

然而，收入增長已從最初的水平放緩。儘管每個季度仍在增加，但季度環比增長已平穩至約 15%，如下圖所示。中國銷售的損失使得最近一個季度的增長僅為 10%。

數據來源：英偉達財報發佈。圖表由作者製作。

連續四個季度的 15% 增長將代表 75% 的年增長率。這是驚人的銷售增長，對於像英偉達這樣的巨型公司來説更是令人印象深刻。

這是投資者應該關注的英偉達財報中的指標。如果財務第一季度因中國銷售中斷而成為異常，而季度增長重新加速，那麼即使在近期水平上，英偉達看起來也會像是一隻便宜的股票。

最大的問題將是其增長的持續時間。只有首席執行官黃仁勳和季度報告中的評論才能回答這個問題。投資者也應該關注這些暗示，但季度數據中心的增長本身應該是繼續關注英偉達的最重要財務指標。