Tom Lee Says Fed's About To Pivot As Goldman Warns Of Largest Jobs Revisions Since 1968: 'Supportive Of Higher PE'

Fundstrat 的研究主管 Tom Lee 預測，在高盛警告歷史性就業數據修訂後，美聯儲政策將發生轉變，因為 7 月份的就業數據揭示了自 1968 年以來，經濟衰退之外最大的兩個月向下調整。

高盛警示歷史性就業數據修訂

高盛的經濟學家強調，最近的就業報告修訂代表了 57 年來經濟衰退期間之外最顯著的調整。這家投資銀行的研究報告警告客户，預計未來的報告將出現更多大幅修訂。

根據高盛的分析，5 月和 6 月的淨向下修訂為 258,000 個職位，標誌着自 1968 年以來最大的兩個月調整。這些修訂在公共和私營部門職位之間分配，其中州和地方政府的裁員佔總減少的 109,000 個。

美聯儲轉變論點勢頭增強

Lee 在週日回應 CNBC 的 Brian Sullivan 時寫道：“美聯儲有雙重任務：就業和通脹。高盛指出這些就業報告修訂如此之大，57 年來未見。這加強了勞動力市場距離美聯儲任務的距離比美聯儲意識到的要遠。”

Lee 在評估中總結道：“在我看來，這表明美聯儲的轉變即將到來=支持更高的市盈率 [price-to-earnings ratio]，” 這暗示隨着利率降低，折現率減少，投資者對風險資產的需求可能增加，從而推動股市估值上升。

市場對鮑威爾的壓力加大

7 月份的就業報告顯示僅新增 73,000 個職位，低於預期的 110,000 個。失業率上升至 4.2%，而工資增長保持在 3.9% 的高位。

市場現在完全預期到 12 月將有兩次降息，隨着週五數據發佈，9 月份降息的概率飆升至 76%。兩年期國債收益率暴跌 22 個基點，降至 3.75%，創下自 2024 年 8 月以來最大的單日跌幅。

經濟警告信號加劇

前財政部長 Lawrence Summers 警告稱，經濟 “比我們想象的更接近停滯速度”，並提到衰退的可能性。密歇根大學經濟學家 Betsey Stevenson 將勞動力市場的疲軟與當前政府在教育、政府、建築和酒店行業的政策聯繫起來。

高盛估計，基準修訂可能在 9 月 9 日發佈初步數據時顯示 550,000 到 950,000 個職位的向下調整，可能導致過去一年每月的工資增長估計減少 45,000 到 80,000 個職位。

週五，美國主要股指全線大幅下跌。標準普爾 500 指數（由 SPDR 標準普爾 500 ETF SPY 跟蹤）下跌 101.38 點，或 1.60%，收於 6,238.01。

道瓊斯工業平均指數（由 SPDR 道瓊斯工業平均指數 ETF DIA 代表）下跌 542.40 點，或 1.23%，收於 43,588.58。同時，納斯達克 100 指數（由 Invesco QQQ Trust QQQ 跟蹤）錄得最大跌幅，下跌 454.81 點，或 1.96%，收於 22,763.31。

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