260,000 non-farm jobs evaporated out of thin air! The U.S. statistical system is in a trust collapse: survey response rate falls below 60%

智通財經 APP 注意到，最新就業報告顯示，美國就業增長數據遭遇疫情以來最大幅度下修，徹底改寫了近月勞動力市場圖景。

美國勞工統計局 (BLS) 週五公佈的 7 月就業報告顯示，5 月和 6 月非農就業人數合計下修近 26 萬。這兩個月的修正部分源於季節性調整問題，但經濟學家認為，這也是普遍存在的低迴復率趨勢。

美國總統特朗普迅速抓住這一修正，在社交媒體發文稱這是"重大失誤"，同時宣佈解僱勞工統計局局長埃裏卡·麥克塔夫。

修正主要集中於州和地方政府的教育部門——該領域 6 月數據曾顯著推高就業總量，但一個月後遭大幅下修。

勞工統計局在聲明中解釋，這些領域約佔修正總量的 40%，"主要源於常規操作中對初值發佈後補充/修正樣本的納入"。

這揭示了比勞動力數據更令人擔憂的深層趨勢：統計調查回覆率持續走低。

勞工統計局在三個月週期內對企業進行薪資調查，隨着更多企業回覆會獲得更完整圖景。但首次調查的回覆率持續萎縮，近月初始收集率屢次跌破 60%——遠低於疫情前約 70% 的常態水平。

通脹洞察公司總裁奧馬爾·沙里夫指出，"缺失數據越多、後期補報越集中，修正幅度超預期的風險就越大，""50% 的回覆率根本不夠。"就業報告由企業調查 (產生薪資數據) 和家庭調查 (計算失業率) 組成，後者回覆率同樣下滑。但勞工統計局稱分析顯示"收集率與薪資數據後續修正無顯著關聯"。

就業調查的初始回覆率大幅下降

隨着公眾對繁瑣調查的反感加劇，以及對政府機構信任度下降，統計回覆率已持續多年走低。統計機構還面臨預算緊縮和人手不足的困境，這在特朗普任內愈發嚴峻。

安永 - 帕特農首席經濟學家格雷戈裏·達科表示，"政府機構資金削減正在影響經濟數據收集分析能力，""勞工統計局所有報告未來都可能出現更大波動。"

本週早些時候，美國勞工統計局表示，其消費者物價指數 (一份重要的通脹報告) 樣本中，平均約有 15% 的數據被暫停收集。此前，該機構在 6 月份曾宣佈暫停在三個大都市地區的數據收集，並表示，當現有資源無法支持數據收集時，就會暫停收集數據。

特朗普效應

加拿大豐業銀行資本市場經濟主管德里克·霍爾特提出另一可能原因：華盛頓的政策劇變。"

霍爾特在一份報告中表示：“在僱主們忙於應對貿易、移民、財政和其他政策快速變化的影響的動盪之中，數據質量可能會因低迴復率而進一步受損。”

在此次報告前，美聯儲理事克里斯托弗·沃勒就將"預期數據修正"列為本週投票支持降息的理由，與多數同僚立場相左。

除了勞工統計局 (BLS) 對就業數據進行的滾動修訂外，每年二月還會發布一次更大規模的年度修訂，以便與更準確但時效性更低的數據來源進行對比。勞工統計局會提前幾個月發佈初步的修訂預測，去年的預測值是自 2009 年以來最大的。