Is the market too optimistic? Goldman Sachs warns: key indicators have returned to the eve of the 2007 financial crisis!

高盛信貸策略師敦促客户對沖風險，原因是全球企業債券收益率利差本週收窄至 2007 年以來最低水平。

根據彭博指數，截至本週四，全球投資級企業債券的收益率利差已收窄至 79 個基點，為 2007 年 7 月以來最低水平，當時恰好是全球金融危機爆發前夕。

美東時間 7 月 31 日，高盛首席信用策略師 Lotfi Karoui 帶領的團隊發佈報告稱，相比 3 月和 4 月，當前的貿易政策顯著更加可預測，這使市場能大幅下調對經濟衰退的風險定價。這種政策明確性幫助投資者重新評估風險，推動信貸利差收窄至金融危機前的水平。

但高盛提醒市場，市場參與者不應因當前的樂觀情緒而忽視潛在的風險因素。

高盛策略師在報告中指出，儘管市場情緒改善，但市場仍存在足夠多的下行風險來源，值得在投資組合中保留一定的對沖倉位：

“這些風險包括，經濟增長可能進一步低於預期、通縮趨勢可能減弱，或者市場對美聯儲獨立性的擔憂再度升温，可能引發長端收益率的大幅上行。”

此外，儘管信貸利差持續收窄，且標普 500 指數本週創下歷史新高，顯示出市場的樂觀情緒，但美聯儲政策制定者並未釋放即將降息的信號，表明美聯儲仍需更多數據來確保通脹風險不會持續。而且，美聯儲本週也下調了對美國經濟增長的預期，理由是經濟活動正在放緩。

不過，高盛經濟學家仍預計美聯儲將在 9 月、10 月和 12 月分別降息 25 個基點，並在 2026 年再降息兩次。

高盛補充稱，雖然目前關税相關的負面消息已不再是風險情緒的主要驅動因素，但關税對供應鏈不同環節的影響將導致公司間表現分化，成為新的市場風險源。