Ueda Kazuo downplays inflation risks, yen sees largest drop since April, returning to the 150 mark

日本央行週四維持利率不變並上調通脹預期，但行長植田和男的表態被市場視為不夠鷹派，日元隨即大幅走弱。投資者對日本央行近期加息預期降温，推動美元兑日元匯率一度升至 150 上方。

日元在央行會議後一度走強，但植田和男表示貨幣政策不會僅因通脹預期上調而調整，且通脹上修主要由食品價格上漲推動。他還表示日元走勢並未偏離央行預期，這一表態令市場失望。

日元隨後反轉早前漲勢，下跌 0.4% 至 150.04，創下 4 月 2 日特朗普宣佈 “對等關税” 以來新低。分析師認為，央行立場缺乏足夠鷹派色彩，削弱了市場對短期內再次加息的預期。

植田和男表態令加息預期降温

根據見聞此前文章，植田和男在會後表態中強調，央行不會僅因本財年消費者通脹預期上調而決定政策方向。他指出通脹預期上修主要受食品價格上漲推動，並表示日元匯率走勢符合央行預期。

Pepperstone Group 高級研究策略師 Michael Brown 表示：“央行行長的立場並不特別鷹派，這可能削弱了市場對短期內再次加息的預期。看起來央行缺乏採取果斷行動進行加息的意願。”

隔夜指數掉期顯示年內加息概率為 66%，高於美日貿易協議達成前的 59%。儘管如此，央行謹慎的表態仍令投資者感到失望。

美日貿易協議未能提振央行信心

據央視新聞，日本與美國就關税問題達成一致，美方將向日本徵收 15% 的關税。該協議為央行政策制定增加了複雜性，植田和男表示，貿易協議將使當局更容易掌握未來幾個月關税的影響，但無法確定何時能完全衡量這些效應。

他補充稱，該協議減少了前景方面的不確定性，但海外貿易政策的不確定性仍然很高。這表明央行在面對外部衝擊時仍保持謹慎立場。

Marlborough Investment Management 投資組合經理 James Athey 評論道：“這正是我們在植田和男主導的央行新聞發佈會上所預期的。他們似乎受到對犯鷹派錯誤的歷史恐懼驅動。”

政治不穩定加劇市場波動

日本國內政治不穩定使市場導向更加複雜。首相石破茂的執政聯盟在上院失去多數席位後，其政治前途面臨問號。這引發了對政府支出可能增加的擔憂。

政治不確定性削弱了日元，同時推高了超長期國債收益率。VanEck 悉尼跨資產投資策略師 Anna Wu 表示：“這次維持利率更多是災難控制而非方向性決策，因為央行擔憂關税風險和國內政治不確定性。”

據策略師 Mark Cudmore 分析，美元兑日元已升至 4 月 2 日以來最高水平，且仍有進一步上漲空間。在關税被視為損害美國增長並促使美聯儲重新考慮降息之前，市場將繼續關注日本疲弱的經濟和深度負實際收益率，這兩者都將拖累日元。