Arm's earnings report fell short of expectations, and it may transform into a complete chip manufacturer, dropping 8.5% in after-hours trading | Earnings Report Insights

芯片架構供應商 Arm Holdings 美股週三盤後公佈財報顯示，該公司上季度業績略遜分析師預期。首席執行官 Rene Haas 表示，公司正投資開發自有芯片，這標誌着其商業模式的一次重大轉變。消息傳出後，Arm 美股盤後下跌 8%。

以下是 Arm 第一財季財報要點：

主要財務數據：

營收：Arm 第一財季營收為 10.5 億美元，略低於分析師預估的 10.6 億美元。

淨利潤：Arm 第一財季淨利潤 1.3 億美元，低於去年同期的 2.23 億美元。

調整後 EPS：Arm 第一財季調整後每股收益為 0.35 美元，與預期一致。

業績指引：

營收：Arm 預計第二財季季度的營收將在 10.1 億美元至 11.1 億美元之間，符合分析師預期的 10.6 億美元。

調整後 EPS：Arm 預測第二財季的調整後每股收益將在 0.29 美元至 0.37 美元之間，中值略低於分析師平均預估 0.36 美元。

財報公佈後，Arm 週三盤後大跌超過 8.5%。自 2023 年上市以來，Arm 股價已飆升約 150%。目前其股價相當於預期收益的 80 多倍，遠高於英偉達、AMD 和其他專注於人工智能的芯片製造商的市盈率。

公司正變成完整的芯片製造商，或將與其客户競爭

Arm 過去主要通過向其他公司授權其芯片藍圖獲利。媒體報道，此次加大投入開發自有芯片的計劃，標誌着 Arm 開始脱離其長期以來專注於向從英偉達到亞馬遜等公司提供知識產權的業務模式。這些客户本身就已經具備芯片設計能力。Haas 表示，所謂的 “成品芯片” 其實就是 Arm 當前銷售的 “計算子系統（Compute Sub Systems，CSS）” 產品的 “實體體現”。

Haas 在接受媒體採訪時説：

“我們正在有意識地決定加大投資力度，也就是有可能不再只做設計，而是去構建一些東西，比如 chiplet（小芯片模塊），甚至完整的解決方案。”

Chiplet 指的是大型芯片的模塊化縮小版本，每個 chiplet 執行特定功能，設計人員可以將多個 chiplet 拼接組合成完整的處理器。媒體報道，為了組建能夠生產 chiplet 和成品芯片的團隊，Arm 已開始從其客户中挖角，並與客户競爭訂單。

不過，Haas 拒絕透露公司在這一新戰略上的投資何時能帶來利潤，也未具體説明相關產品的細節。但他表示，Arm 將考慮開發 chiplet、實體芯片、主板和系統等 “全套產品”。

近幾個月，芯片公司開始將更多精力投入到圍繞芯片構建服務器硬件及服務器機架方面。英偉達銷售其 NV72 機架系統，AMD 則通過收購 ZT Systems 涉足系統級產品製造。

分析認為，這一業務擴展可能使 Arm 開始與其客户展開直接競爭，因為這些客户本身也在為自家產品設計成品芯片和 chiplet。

Haas 還表示，該公司有機會向美國 “星際之門”（Stargate）提供解決方案，這方面的工作已經啓動，但無法就參與星際之門的機會提供更多細節。

手機需求不振，指引略遜預期

在財報中，Arm 預計第二財季的利潤略低於分析師預期。分析認為，這可能是因全球貿易緊張局勢可能衝擊其主要市場——智能手機領域的需求。Arm 的芯片技術幾乎支持了全球所有智能手機，其保守的業績預測也反映出美國總統特朗普的關税政策帶來的不確定性正在影響全球製造商及其供應商。

Arm 的收入主要來自知識產權授權交易，以及使用其技術生產的每顆芯片所收取的版税。智能手機依然是 Arm 最核心的市場。分析師預計，Arm 將繼續在智能手機處理器市場保持主導地位，目前該公司在該領域擁有 99% 的市場份額。

Arm 第一財季營收為 10.5 億美元，高於去年同期的 9.39 億美元。營收增長主要受到基於 Arm 架構芯片在數據中心使用量增加的帶動，相關的版税收入增長了 25%。

然而，全球貿易緊張局勢為市場前景蒙上陰影。由於關税波動和宏觀經濟挑戰帶來的不確定性，最終市場需求有所減弱。根據國際數據公司（IDC）的數據，2025 年 4 月至 6 月期間，全球智能手機出貨量僅增長 1%。

此外，Arm 還嘗試多元化發展，進入快速增長的數據中心市場。亞馬遜的雲計算部門等客户已開始在該領域使用 Arm 的技術。