Tesla Earnings: The Good, The Bad, And The Robotaxi

這從來就不是一件美好的事情。但即使在預期已經降到谷底的情況下，特斯拉的 TSLA 2025 年第二季度財報仍然讓短期投資者失望，自 12 月中旬以來股價下跌超過 30%。

但正如埃隆一貫所言，這_從來_不僅僅是數字的問題。以下是對實際發生情況的分析……好、壞和醜。

好的方面

特斯拉終於在_做一些事情_來應對機器人出租車。埃隆確認在灣區已經開始進行現場測試，駕駛員在車內……可以把它看作是影子模式 2.0。如果規模得當，這可能是通往完全自主駕駛的捷徑。

我們還獲得了下一代緊湊型電動車的更新，計劃在_2025 年末_進行有限生產。這是一個關鍵的里程碑。特斯拉需要一款_量產車型_以在印度、東南亞和歐洲等價格敏感市場保持競爭力，這些市場將主導售價低於 25,000 美元的電動車。

壞的方面

這是特斯拉多年內首次出現雙位數的同比收入下降……下降了 12%，至 225 億美元。調整後的每股收益為 0.40 美元，未達到預期。

汽車收入下降近 17%，自由現金流縮減至僅 1 億美元。利潤率受到擠壓，信用銷售正在減少，交付增長停滯。特斯拉僅交付了 384,000 輛汽車，同比下降 14%。這不僅僅是宏觀壓力……這就是_需求下降_。

價格戰正在產生影響，顯然並不是每個人都在贏。

醜的方面

我們不要粉飾這一點……投資者對這份財報非常不滿。財報發佈後股價下跌 9% 是非常殘酷的，而電話會議也沒有提供太多安慰。

埃隆稱這是一個_“奇怪的過渡期，”_提到了政策不確定性，並警告電動車税收抵免回撤和新關税的影響。語氣謹慎。信息是？繫好安全帶。

這不是一個增長季度。這是損害控制。

我們的看法

如果你的投資論點是圍繞機器人出租車、Dojo 和人工智能驅動的基礎設施構建的，那麼這裏沒有任何東西會打破它。

但如果你看好特斯拉，期待盈利勢頭、利潤恢復或超預期的故事，這個季度只是告訴你……還不行。

特斯拉看起來像是一家處於章節之間的公司。

現在的問題是……下一個章節多久開始……它將講述什麼故事？

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