Tesla Earnings: The Good, The Bad, And The Robotaxi

这从来就不是一件美好的事情。但即使在预期已经降到谷底的情况下，特斯拉的 TSLA 2025 年第二季度财报仍然让短期投资者失望，自 12 月中旬以来股价下跌超过 30%。

但正如埃隆一贯所言，这_从来_不仅仅是数字的问题。以下是对实际发生情况的分析……好、坏和丑。

好的方面

特斯拉终于在_做一些事情_来应对机器人出租车。埃隆确认在湾区已经开始进行现场测试，驾驶员在车内……可以把它看作是影子模式 2.0。如果规模得当，这可能是通往完全自主驾驶的捷径。

我们还获得了下一代紧凑型电动车的更新，计划在_2025 年末_进行有限生产。这是一个关键的里程碑。特斯拉需要一款_量产车型_以在印度、东南亚和欧洲等价格敏感市场保持竞争力，这些市场将主导售价低于 25,000 美元的电动车。

坏的方面

这是特斯拉多年内首次出现双位数的同比收入下降……下降了 12%，至 225 亿美元。调整后的每股收益为 0.40 美元，未达到预期。

汽车收入下降近 17%，自由现金流缩减至仅 1 亿美元。利润率受到挤压，信用销售正在减少，交付增长停滞。特斯拉仅交付了 384,000 辆汽车，同比下降 14%。这不仅仅是宏观压力……这就是_需求下降_。

价格战正在产生影响，显然并不是每个人都在赢。

丑的方面

我们不要粉饰这一点……投资者对这份财报非常不满。财报发布后股价下跌 9% 是非常残酷的，而电话会议也没有提供太多安慰。

埃隆称这是一个_“奇怪的过渡期，”_提到了政策不确定性，并警告电动车税收抵免回撤和新关税的影响。语气谨慎。信息是？系好安全带。

这不是一个增长季度。这是损害控制。

我们的看法

如果你的投资论点是围绕机器人出租车、Dojo 和人工智能驱动的基础设施构建的，那么这里没有任何东西会打破它。

但如果你看好特斯拉，期待盈利势头、利润恢复或超预期的故事，这个季度只是告诉你……还不行。

特斯拉看起来像是一家处于章节之间的公司。

现在的问题是……下一个章节多久开始……它将讲述什么故事？

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