Where Will Nvidia Be in 5 Years?

圍繞人工智能（AI）的持續熱情在近年來推動了股市上漲。行業分析師、企業高管甚至投資者開始相信，這項技術在長期內可能會對經濟產生重大推動。因此，在投資組合中接觸這一趨勢是最好的選擇。

沒有比擁有 Nvidia(NVDA -0.12%) 更好的方式來參與 AI 的崛起。該股票在過去五年中（截至 7 月 23 日）飆升了 1530%，繼續實現令人難以置信的增長。該公司的市值現在達到 4.1 萬億美元，成為地球上最有價值的公司。

但五年後 Nvidia 會在哪裏？投資者應該全面考慮這一情況。

圖片來源：Nvidia。

需求持續強勁

沒有公司希望在 AI 競賽中被落下。這一點在訓練 AI 模型和構建相關應用時尤為明顯。所有這些都需要大量的計算能力。這種對計算能力的需求支持了 Nvidia 的銷售增長。

該公司銷售強大的圖形處理單元（GPU），幫助運行數據中心。僅這一部分在 2026 年第一季度（截至 4 月 27 日）的收入就達到了 391 億美元，同比增長 73%，佔 Nvidia 總收入的 89%。

雖然不現實地期待 Nvidia 的增長無止境，但華爾街仍然保持樂觀。分析師的共識預測顯示，該公司的收入預計在 2025 財年至 2028 財年之間以 31.5% 的複合年增長率增長。根據聯合國貿易和發展報告，全球 AI 市場預計到 2033 年將達到 4.8 萬億美元，而 2023 年僅為 1890 億美元，這為 Nvidia 在未來幾年提供了巨大的上行空間。

這種需求推動了驚人的盈利能力。在過去五年中，Nvidia 的營業利潤率平均達到 40%。競爭可能會隨着時間的推移而降低這一比例，因為這可能導致定價壓力，供應趕上了無法滿足的需求。但 Nvidia 在行業中的領先地位，加上其 CUDA 軟件平台的成功，使其成為同行的羨慕對象。

如果 AI 失敗呢？

圍繞 AI 的炒作確實很多。一些人認為，這項技術將完全改變我們的經濟，顛覆行業，並迫使許多人失業，因為 AI 開始自動化和取代工作。而 GDP 在此過程中也將獲得提升。

這可能會發生。然而，更合理的前景更為合適。微軟 的聯合創始人和前首席執行官比爾·蓋茨曾説過，人類往往高估新技術在短期內的作用，而低估其在長期內的影響。

我認為這是看待 AI 可能發展軌跡的正確方式。對 AI 開發的鉅額支出不可能無限期持續。而且沒有人知道未來會出現什麼相關的創新。適度的預期是理想的。

但如果 AI 完全失敗呢？如果它沒有帶來一波新的產品和服務發佈，從而創造出真正的收入機會，那麼這可能只是空談而已。

Nvidia 是 AI 基礎設施繁榮的最大受益者。但如果最終的財務回報無法支持所有客户的資本支出，那麼在未來五年及更長時間內，需求和增長的持續性將是一個巨大的問號。

Nvidia 股票可能會超越市場

截至 7 月 23 日，Nvidia 的股票交易前瞻市盈率為 39.5。考慮到其巨大的收入和利潤增長，以及其在行業中的主導地位，我認為這個估值並不昂貴。

因此，我不會感到驚訝，如果這隻 AI 股票在現在到 2030 年之間超越市場。在我看來，這一切都取決於 AI 是否真的是許多人認為的顛覆性技術。