五年后英伟达的股票会达到什么水平？

五年前仅投资 1000 美元购买 英伟达(NVDA -0.12%) 的股票，现在的价值已达到 16000 美元。该股票在此期间的显著上涨是有理由的，因为英伟达凭借人工智能（AI）实现了收入和盈利的显著增长。

然而，投资者现在可能会想，英伟达是否能够在未来五年继续保持顶级成长股的地位。毕竟，它现在是全球市值超过 4 万亿美元的最大公司。这庞大的市值使得英伟达在未来五年内复制其多倍回报变得困难，因为其股价若上涨 16 倍，将使市值超过 64 万亿美元。

预计到 2028 年，全球经济将达到 144.5 万亿美元。因此，英伟达占全球国内生产总值（GDP）近 45% 似乎是荒谬的，而其目前的份额约为 3.5%。

然而，尽管过去五年英伟达取得了惊人的收益，但不要惊讶于其市值仍可能进一步上升。让我们看看这家半导体巨头到 2030 年可能带来的潜在上行空间。

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英伟达的业务仍有很大的增长空间

分析师预计英伟达在当前财政年度（将于 2026 年 1 月结束）将实现 2000 亿美元的收入。这比上一财政年度增长 53%。英伟达已经实现的这一庞大收入基础解释了为什么分析师预计英伟达的收入增长将在未来几个财政年度放缓。

当前财政年度的 NVDA 收入预估数据来自 YCharts

但分析师们可能忽视了数据中心的巨大机会，这可能帮助英伟达轻松超出预期。预计到 2030 年，将在数据中心上花费大量资金，以支持 AI 和非 AI 工作负载。咨询公司麦肯锡预测，到 2030 年，数据中心基础设施的总支出将达到 6.7 万亿美元，其中四分之三预计将用于 AI 特定工作负载。

同样，在预计用于 AI 数据中心支出的 5.2 万亿美元中，麦肯锡表示，31 万亿美元将用于 “技术开发者和设计师，他们为数据中心生产芯片和计算硬件”。英伟达在 AI 芯片市场的领导地位意味着它在未来能够充分利用这一巨大的终端市场机会。

根据一项估计，去年 GPU 占整体 AI 加速器市场的近 60%。假设到 2030 年，由于定制 AI 加速器的日益普及，GPU 的市场份额降至 40%，它们仍可能占据超过 1.2 万亿美元的收入。去年，英伟达控制了 92% 的 AI GPU 市场。

AMD 是该市场上最接近的竞争对手，但其数据中心 GPU 收入远不及英伟达。当然，AMD 的产品开发举措可能帮助其缩小与英伟达的技术差距，但后者在供应链方面享有优势。

有报道称，英伟达的代工合作伙伴 台积电 已将 70% 的先进芯片封装产能分配给英伟达，计划到 2025 年完成。这是个大事，因为先进封装是生产 AI 芯片平台的关键。因此，英伟达失去对供应链和 AI 芯片市场的控制似乎有些困难。

这家芯片设计公司拥有超过 430 亿美元的净现金储备。这使得英伟达在考虑到 AMD 的现金储备甚至不到 10% 时，能够为自己确保大部分 AI 供应链。因此，英伟达在未来五年内仍能控制 AI 芯片市场的很大份额，这可能会转化为健康的上行空间。

投资者可以期待多少上行空间？

尽管英伟达在 AI 芯片领域高于其竞争对手，但我们将假设其在 AI GPU 市场的份额在五年后降至 50%。即使如此，公司的数据中心收入可能达到 6000 亿美元（基于之前计算的 2030 年 AI GPU 市场 1.2 万亿美元的估计）。

数据中心业务在当前财政年度第一季度占英伟达收入的 88%。如果英伟达在本财政年度确实实现 2000 亿美元的收入，而数据中心部门占其中的 88%，那么其来自数据中心的收入可能接近 1800 亿美元。因此，英伟达的数据中心收入在未来五年内可能增长超过 3 倍，达到 6000 亿美元（如前段所估计）。

如果公司在五年后没有来自其他部门的收入，仅依赖数据中心，它仍然可以实现健康的股价增长。英伟达的五年平均销售倍数接近 24。如果在五年后以该倍数的一半交易，其市值可能基于 6000 亿美元的收入预估跃升至 7.2 万亿美元。

这将比当前水平增长 80%，这意味着投资者仍然可以考虑购买这只 AI 股票，因为它似乎在未来五年内有更大的上行空间。