The US stock market starts the Q2 earnings season strong! The corporate profit engine continues to drive momentum, likely supporting the upward trend

智通財經 APP 獲悉，截至目前表現強勁的美股第二季度財報季表明，美國企業的盈利引擎運轉良好，這或許有助於緩解市場對美股創紀錄上漲勢頭可能過熱的擔憂。數據顯示，截至週四收盤，標普 500 指數中已有約三分之一的成分股公司公佈財報，大約 83% 公司的盈利表現超過了分析師預期，有望創下自 2021 年第二季度以來最高的 “超預期” 比例。

標普 500 指數自 4 月 8 日觸底以來已上漲了 28%，並在過去幾周屢創新高。等權重標普 500 指數也創下紀錄新高。美股的這輪漲勢出現在市場對關税對經濟影響的擔憂減退之際，投資者逐漸重返股市，告別此前極端的風險厭惡情緒。

Nationwide 首席市場策略師 Mark Hackett 表示，要想讓美股此輪漲勢持續下去，企業盈利仍需不斷給投資者帶來驚喜，而本輪財報季正展現出這樣的潛力。Mark Hackett 表示：“隨着一些悲觀預期逐漸退散，企業管理層的表態也不再那麼保守，對 2025 和 2026 年的盈利預期也開始上調，這為市場提供了順風。”

多數公司的業績都超出了分析師預期，儘管這些預期本來就因為貿易政策和經濟增長前景的不確定性而被下調。數據顯示，在本輪財報季開始前，市場預期標普 500 指數成分股第二季度盈利同比增長為 2.8%，而目前整體盈利增速已達到 4.5%。

多家大型公司對前景持樂觀態度。谷歌母公司 Alphabet(GOOGL.US) 表示，人工智能產品的需求提振了季度銷售額。房屋建築霍頓房屋 (DHI.US) 和普得集團 (PHM.US) 的盈利超出預期，推動兩家公司股價強勁反彈。奈飛 (NFLX.US) 上調了全年營收和利潤率預期。李維斯 (LEVI.US) 則表示，預計銷售增長將抵消關税帶來的影響。

與此同時，經濟數據也顯示，短期內沒有明顯的風險跡象。美國勞工部週四公佈的數據顯示，美國上週初請失業金人數連續第六週下降，表明勞動力市場仍保持韌性。EToro 美國投資分析師 Bret Kenwell 表示：“雖然勞動力市場並未開足馬力，但也沒有顯示出任何壓力跡象。” 他指出，這將有助於讓投資者放心。

然而，美股並非毫無風險，最多人提及的便是股市估值偏高。目前，標普 500 指數的預期市盈率約為 22.5 倍，而過去 10 年的平均值為 18.6 倍。這引發了市場對 “沒有容錯空間” 的擔憂。實際上，未能同時達成盈利與營收預期的公司正遭遇自 2022 年第三季度以來最嚴重的股價懲罰。此外，市場還出現了一些 “泡沫” 的跡象。例如，所謂的 meme 股再次出現瘋狂上漲，讓人回想起 2021 年投資者極度狂熱的局面。

Macro Risk Advisors 的首席技術市場策略師 John Kolovos 表示：“市場當前最大的風險因素仍然是過於樂觀的情緒。一些華爾街交易部門已建議客户做好對沖，以防美聯儲政策變化或關税動向使投資者情緒惡化。

高估值也是 SLC Management 董事總經理 Dec Mullarkey 密切關注盈利 “超預期” 的原因之一，而他更加關注的是公司對未來的指引。他指出：“強於預期的財報對股市是一種支持，但當前市場要求非常嚴格，公司必須拿出不錯的敍事和強勁的指引。”