Meme Stock Frenzy 2.0: The Same Formula, A Shorter "Shelf Life"

由社交媒體熱議和散户買盤推動的 Meme 股狂潮再度席捲金融市場，其核心邏輯並未改變，依舊是針對被嚴重做空的困境公司的投機性攻擊。

美股市場再次被 Meme 股狂潮席捲。7 月中旬，包括 Opendoor Technologies、Kohl's Corp.和 Krispy Kreme 等一批表現不佳的公司股價出現瘋狂上漲，這輪漲勢並非基於企業基本面變化，而是因為它們成為了社交媒體上少數幾位知名人士熱議的焦點，吸引了大量散户投資者湧入。

這輪行情與 2021 年 GameStop 和 AMC Entertainment 的飆升如出一轍，目標同樣是那些被網紅包裝成 “挑戰華爾街專業人士” 的弱勢公司。以 Opendoor 為例，其股價在 7 月 21 日飆升 43%，當日成交量高達 19 億股，佔全美股市總成交量的近 10%，期權市場的活躍度甚至超過了 2021 年 GameStop 狂潮時的單日峯值。

這種由 Meme 驅動的股價飆升，可能為少數人帶來數十億美元的意外之財，但對於高位追入的投資者而言，則意味着巨大的虧損風險。由於其交易邏輯幾乎完全脱離公司業務表現和前景，參與 Meme 股交易的風險極高。

舊劇本重演：Meme 股的共同特徵

Meme 股狂潮的反覆上演，源於其目標股票總具備一些共同的特徵。首先，它們能夠激發互聯網羣體的想象力，並通過社交媒體上的意見領袖進行推廣。這些推廣通常伴隨着結合流行文化元素的圖片與視頻，即 “Meme”。

其次，購買這些股票被視為一種身份象徵或加入特定社羣的方式，投資者在社區中互相鼓勵買入。無論是 2021 年的主角 GameStop 和 AMC，還是本輪的 Opendoor、Krispy Kreme 和 Beyond Meat Inc.，大多是擁有較高知名度的消費品牌。

此外，這些公司往往具有兩大關鍵特徵：一是被專業投資者大量做空，即存在巨大的空頭頭寸；二是其股價本身較低，為散户提供了更低的參與門檻。當軋空行情發生時，做空者被迫回購股票以彌補虧損，進一步助推了股價的非理性上漲。

今非昔比：與 2021 年狂潮有何不同？

儘管劇本相似，但 2025 年的市場環境與四年前已截然不同。2021 年，投資者因疫情居家並手握美國政府發放的刺激支票，在社交平台交換投資心得。而當前市場正面臨高利率和貿易政策不確定性的壓力，在這樣的背景下，投機性角落再度升温顯得尤為突出。

據媒體報道，此輪 Meme 股狂熱涉及的股票數量少於 2021 年，但漲勢更不穩定且往往曇花一現。例如，甜甜圈製造商 Krispy Kreme 的股價在 7 月 23 日開盤時一度飆升 39%，但收盤時僅上漲 4.6%，漲幅大幅收窄。

這種短暫的特性，部分原因在於華爾街的機構交易員已經建立了一套應對策略，能夠更快地識別並對 Meme 驅動的行情做出反應，這往往導致漲勢迅速失去動力。

意見領袖與監管：狂熱背後的推手與爭議

每一次狂熱的背後，幾乎都可以追溯到 Discord、Reddit 的 WallStreetBets 板塊或交易聊天室 StockTwits 等社交平台上的帖子。2021 年，正是投資者 Keith Gill（網名 Roaring Kitty）的看漲帖子點燃了 GameStop 的行情。

而在 2025 年 7 月的事件中，多倫多對沖基金 EMJ Capital 的創始人 Eric Jackson 在社交平台 X 上發佈一系列帖子鼓勵買入後，Opendoor 成為了散户熱議的焦點，並迅速登上 StockTwits 最活躍交易榜單。

此類行為的合法性備受爭議。美國證券交易委員會（SEC）負責監管市場操縱行為，但必須證明操縱意圖。如果有人為了推高股價並從中獲利而鼓吹某隻股票，則可能構成違法。

批評者認為，Meme 股的推廣者往往不披露其持倉規模、交易時間以及是否收取推廣費用等關鍵信息。但也有人辯稱，這與維權投資者推動變革或做空機構發佈報告以求獲利的行為並無本質區別。

為何狂熱難以為繼？

Meme 股的狂熱通常難以持久，因為它需要源源不斷的新投資者入場以維持上漲勢頭。2021 年，疫情限制和市場環境共同促成了這一條件。

然而，近期的案例顯示，狂熱的持續時間越來越短。2021 年 5 月 AMC 的股價上漲僅持續了兩天便掉頭向下；2024 年，Faraday Future Intelligent Electric Inc.的股價在一週內從約 4 美分飆升至近 4 美元，但不到兩週就跌回了仙股狀態。

最終，正如 2021 年的 AMC 和 GameStop 所展示的那樣，推動 Meme 股上漲的核心動力是散户羣體挑戰華爾街建制的集體情緒，但企業的經營基本面遲早會發揮決定性作用，從而宣告這場狂歡的結束。

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