Japan's inflation slows ahead of interest rate decision, is it a foregone conclusion that there will be no rate hike in July?

日本東京 7 月核心通脹率意外放緩至 2.9%，增加了日本央行下週維持寬鬆貨幣政策不變的可能性，加息議程或將繼續推遲。

7 月 25 日，日本官方數據顯示，東京 7 月核心消費者價格指數（不含生鮮食品）同比上漲 2.9%，低於 6 月的 3.1% 漲幅，符合 Quick 調查的經濟學家一致預期。作為全國通脹趨勢的先行指標，這一數據為下週即將召開的日本央行政策會議提供了重要參考。

然而，儘管東京整體通脹有所放緩，但食品價格壓力仍在加劇，剔除生鮮食品的食品價格漲幅從 6 月的 7.2% 擴大至 7.4%。這一趨勢反映出日本消費者仍面臨嚴峻的生活成本壓力。

民間研究機構帝國數據銀行對 195 家主要食品製造商的調查顯示，這些企業計劃在 7 月對 2105 種產品進行漲價，數量約為去年同期的五倍。調查結果表明，除了原材料價格飆升外，公用事業費用上漲、勞動力成本增加以及物流費用攀升都在加重企業的成本負擔。這種多重壓力的疊加效應，使得食品企業不得不將成本轉嫁給消費者。

在當前宏觀經濟環境下，日本央行面臨着複雜的政策選擇。一方面，整體通脹率的邊際回落為維持寬鬆政策提供了空間；另一方面，結構性的食品通脹壓力仍在擠壓家庭實際購買力。更重要的是，美國關税政策的不確定性為日本出口導向型經濟帶來了新的挑戰，這促使央行在政策調整上保持更加謹慎的態度。

市場分析人士認為，在全球貿易環境存在變數的背景下，日本央行很可能選擇觀望，等待更多經濟數據來評估外部衝擊的實際影響程度，然後再決定是否調整貨幣政策立場。市場普遍預期日本央行政策委員會下週將選擇維持當前利率水平不變。