Investors' patience is running thin, and the profitability path is a key test for Intel's CEO

英特爾新任首席執行官 Lip-Bu Tan 正面臨上任後的首次關鍵考驗，儘管他接手這家陷入困境的芯片製造商僅三個月，但投資者的耐心已迅速消耗殆盡。

隨着本週四財報的臨近，市場焦點完全集中在 Lip-Bu Tan 身上。他在四月的首次財報電話會議上曾表示，扭轉公司局面需要時間，然而，自他三月份上任以來，英特爾股價約 17% 的漲幅，與同期競爭對手英偉達近 50% 的驚人漲幅相比，顯得黯然失色。這種巨大的反差加劇了投資者的焦慮情緒。

市場的悲觀預期已經反映在財報前的預測中。華爾街分析師普遍預計，英特爾第二季度收入將同比下降 7% 至 119 億美元，每股虧損 31 美分。更令投資者擔憂的是，市場預測該公司要到明年年中才可能恢復盈利或實現收入增長。

Rational Equity Armor Fund 的基金經理 Joe Tigay 表示：

“我希望這份報告能提供一些答案。英特爾仍有巨大機會，但我們已經減持了部分頭寸，轉而投向其他芯片股。”

華爾街的耐心正在耗盡，英特爾盈利前景面臨嚴峻挑戰

當英特爾宣佈由 Lip-Bu Tan 接替前任 CEO Pat Gelsinger 時，投資者曾一度感到興奮。然而，隨着時間推移，最初的樂觀情緒已逐漸冷卻。儘管 Tan 採取了成本削減措施，但他尚未為這家因市場份額流失和鉅額建廠開支而陷入困境的芯片巨頭規劃出明確的新方向。

投資者的不耐煩情緒，最直觀地體現在英特爾與其他芯片股的股價表現差異上。自 Tan 被任命以來，英特爾股價約 19% 的漲幅，遠未能跟上行業領頭羊的步伐，同期英偉達股價飆升近 50%，而 AMD 更是大漲 64%。

對英特爾而言，盈利之路充滿挑戰，僅僅削減成本遠不足以説服市場。Lynx Equity Strategy 的分析師 KC Rajkumar 在一份研究報告中寫道：

“即將到來的財報，關鍵在於一條可信的、通往盈虧平衡的路徑。但這需要的不僅僅是削減成本，收入也必須實現增長。”

目前，Tan 承諾今年將削減約 20 億美元的資本支出，並大幅削減運營費用。但迄今為止，公司僅通知了約 4000 名員工其職位將被裁撤，這隻佔其員工總數的 4%。華爾街普遍認為，這還遠遠不夠。嚴峻的現實是，分析師預測英特爾至少在未來一年內都難以擺脱虧損或實現收入增長。

人工智能與市場份額雙重考驗

英特爾實現復甦的關鍵，在於能否從人工智能基礎設施建設這股行業浪潮中分一杯羹——這或許是半導體行業有史以來最大的機遇。然而，這一市場目前由英偉達牢牢主導，英特爾想要取得突破將面臨巨大挑戰。

除了 AI 領域的競爭，投資者還在關注兩個核心問題：英特爾能否吸引大客户使用其代工工廠，以及其自研芯片能否重新奪回失去的市場份額。這兩點同樣是衡量 Tan 能否成功扭轉局面的重要指標。

從華爾街的整體情緒來看，市場對英特爾的前景並不樂觀。在媒體追蹤的 52 位覆蓋英特爾的分析師中，僅有 4 位給予 “買入” 評級，多達 42 位持 “持有” 評級，另有 6 位建議 “賣出”。

分析師給出的 12 個月平均目標價為 21.93 美元，這意味着較其週三 23.49 美元的收盤價有近 7% 的下跌空間。伯恩斯坦的分析師 Stacy Rasgon 在 7 月 21 日給客户的報告中，用尖鋭的提問總結了英特爾面臨的困境：

“英特爾的業績數字在當前這個節點上還有意義嗎？新產品能否扭轉市場份額的頹勢，還是説為時已晚？”