MUFG: It is expected that the European Central Bank will pause interest rate cuts this week, with only 25 basis points of easing space remaining for the year

智通財經 APP 獲悉，三菱日聯金融集團（MUFG）預計，歐洲央行本週將正式按下連續七次降息的暫停鍵，把存款便利利率維持在 2%——正好落在其年初界定的 1.75%–2.25%“中性” 區間中點。

該行表示，通脹已穩穩回到 2% 目標，油價雖略高於上次預測，但強勢歐元足以抵消其推升效應，因此政策 “處於良好位置” 這一判斷依舊成立。

官員們對當前市場定價——年內再降息約 25 個基點——感到滿意，會議將沿用 “依賴數據、逐會評估、不預設路徑” 的指引，並刻意迴避任何可能動搖市場預期的言論，以保持最大靈活性。

隨着 8 月 1 日截止日臨近，達成協議的空間依舊狹窄，局勢惡化的風險很大。若最終貿易結果相對温和（即美國關税率定在 10%），三菱日聯金融集團可能會相應下調進一步降息的預期。

若談判破裂、關税進一步升級，則寬鬆理由將更加充分，甚至可能把利率降至 1.5% 的略偏寬鬆區間。

仍有進一步寬鬆空間

無論貿易談判結果如何，MUFG仍認為有進一步小幅降息的空間。從現在到 9 月下次會議之間，將有一系列關鍵數據發佈，包括二季度 GDP（預計明顯放緩）以及單位僱員薪酬（預計薪資增速放緩）。

在此背景下，如果 7–8 月通脹數據再次低於預期，決策者將更難辯稱去通脹僅是能源和匯率的故事。

與此同時，德國大規模財政刺激即將上路，而歐元區第二大經濟體法國的 2026 預算案卻呈緊縮傾向，區域內部財政力度分化亦將影響貨幣政策的空間與節奏。