The game station of the real estate industry? Opendoor surged 460%, igniting a new wave of Meme stocks frenzy

智通財經 APP 獲悉，2020 年，在 “SPAC 之王” Chamath Palihapitiya 支持下上市的 Opendoor Technologies Inc.(OPEN.US)，曾是特殊目的收購公司 (SPAC) 泡沫的典型代表。如今，在散户推動的暴漲行情 (本週二有所降温) 之後，這家科技驅動的房產交易平台正被視作新一波 Meme 股狂潮的標誌。

需要明確的是，房地產市場並未出現顯著利好 Opendoor 核心業務 (即 “即時買房” iBuying 模式) 的變化。當前抵押貸款利率和房價仍處高位，在持續的可負擔性挑戰下，買賣雙方都陷入觀望。

就在不久前，該公司股價還長期低於 1 美元，面臨退市風險。

然而自 6 月 25 日觸及 51 美分的 2025 年低點以來，儘管房市低迷，社交媒體聚集的散户力量仍推動其股價飆升超 460%。週二盤中該股一度上漲 24%，最終收報 2.88 美元，較前日下跌逾 10%。

市場觀察人士對這波突然的熱潮感到意外，其諸多特徵與 2021 年遊戲驛站 (GME.US) 和 AMC(AMC.US) 的暴漲如出一轍。多倫多對沖基金 EMJ Capital 創始人 Eric Jackson 本月早些時候開始在網絡上唱多該股，成為本輪行情的導火索之一。

商業模式解析

截至 3 月底，Opendoor 持有逾 7000 套住宅，庫存價值約 24 億美元。去年末其業務覆蓋 50 個市場，包括鳳凰城、亞特蘭大等陽光地帶熱點區域。

該公司 2014 年創立時，瞄準了美國房產市場的核心痛點：多數購房者需出售現有房產才能置換新房，形成連環交易困局。其解決方案是通過算法快速現金報價，幫助賣家解除交易鏈束縛。經簡單修繕後，公司會將房屋掛牌出售，通過向賣家收取服務費及賺取買賣價差獲利。

2020 年疫情期間，低利率和房價飆升推動其股價在 2021 年 2 月創下 35.88 美元的歷史收盤高點。這波紅利吸引了 Zillow(Z.US)、Redfin 等老牌玩家紛紛效仿，同行 Offerpad Solutions Inc.(OPAD.US) 也通過 SPAC 合併上市。

但行業風險很快顯現。2021 年底 Zillow 因誤判房價增速導致高價收購房源被迫止損，最終關停 iBuying 業務。這一慘痛教訓預示了整個科技炒房領域的困境。

隨着 2022 年美聯儲加息，房價下跌迫使 iBuyers 虧本清倉。據當時的報道稱，Opendoor 在 8 月 42% 的交易出現虧損。此後該公司採取更保守的報價策略，導致收購量和收入鋭減——今年一季度僅購入約 3600 套房屋，較 2021 年三季度峯值 1.5 萬套大幅下降。

近期交易動態

伴隨標普 500 指數創新高，近期 Meme 股再度活躍。柯爾百貨 (KSS.US) 週二在散户推動下股價翻倍，QuantumScape(QS.US) 過去一個月漲超 200%，Bit Mining Ltd.(BTCM.US) 同期上漲 82%。

Opendoor 也受益於此輪熱潮，伴隨成交量暴增股價飆升。週二成交約 10 億股，達三個月均量的 780% 以上，遠超英偉達 (NVDA.US) 當日 1.84 億股的成交量。

歷史經驗顯示，遊戲驛站等 Meme 股曾在散户狂熱期通過 “場內股票發行計劃”(ATM) 融資。監管文件顯示 Opendoor 可通過 ATM 發行至多 2 億美元股票。該公司代表未回應置評請求。

對於後市走向，部分觀察人士質疑交易者是否真正瞭解該公司，抑或是受 “錯失恐懼症”(FOMO) 驅使。富蘭克林鄧普頓投資解決方案副首席投資官 Max Gokhm 指出：“Meme 股投資更像是跟隨社交媒體意見領袖的羣體行為，本質上如同購買過山車彩票。”