Under political pressure, Powell is about to deliver a speech, and U.S. Treasury bonds end four consecutive days of gains

智通财经 APP 获悉，在投资者正期待美联储主席鲍威尔将于周二晚些时候发表讲话之际，美国国债或将结束连续四天的上涨。截至发稿，美国 10 年期国债收益率涨近 1 个基点，至 4.39%，部分扭转了自上周公布了疲软的美国 6 月 PPI 数据以来 10 个基点的下滑趋势。20 年期及 30 年期美债收益率均涨约 2 个基点，分别报 4.95% 及 4.96%。

北京时间周二 20:30，鲍威尔将出席一场跟大型银行资本框架综合审查相关的监管会议，并且发表开幕词。他的讲话料将聚焦于巴塞尔协议 III 最终方案、压力测试、大型银行的资本附加以及杠杆要求等监管相关的话题。但是，由于近期特朗普以及共和党议员频繁就美联储总部翻新工程超支一事向鲍威尔施压、并要求其下台，他的讲话仍然受到交易员和投资者的广泛关注。

美国联邦住房局局长威廉·约翰·普尔特再次在 X 上发帖 “带节奏”，称虽然这场讲话不是鲍威尔的辞职演讲，但 “鲍威尔的 ‘辞职演讲’ 将会到来”。鲍威尔预计将不会在今晚的讲话中对事件进行直接表态，而是可能再次强调美联储独立性的重要性。

鲍威尔正面临来自特朗普政府要求其下台的越来越大的压力。特朗普及其政府认为，在他们寻求为即将到来的数万亿美元债务进行再融资之际，鲍威尔是降低借贷成本的障碍。上周，在有报道称特朗普计划解雇鲍威尔后，美债大幅下跌。而特朗普也很快否认了这一报道。

WisdomTree 研究主管 Nitesh Shah 表示：“随着偿债义务不断增加，政治影响货币政策的风险越来越大。” 他警告称，这可能会让人想起上世纪 70 年代末的情景，那是一个以制度弱化和高通胀为标志的时代。

值得注意的是，鲍威尔遭罢免的可能性已经让投资者开始押注美债收益率曲线趋陡。德意志银行的策略师团队近日发布研报称，若特朗普下定决心以某种合理化的司法程序罢免鲍威尔，美联储独立性受损将导致超长期美债收益率——即 30 年期美国国债收益率——上升逾 50 个基点，同时在近期明显下降的 10 年期美债收益率也将随之迈入上行轨迹。

在上周有关特朗普可能解雇鲍威尔的消息传出后，Citrini Research 分析师詹姆斯·范吉伦就迅速向约 5 万名客户发出 “宏观交易” 警报，提出一个简洁策略：买入 2 年期美债，同时卖出 10 年期美债。这一操作的逻辑在于，若新任美联储主席更倾向配合特朗普的降息诉求，短期债券收益率可能因政策宽松预期而下行，而央行独立性被削弱的担忧，则可能推高长期通胀预期，进而抬升长期债券收益率。双线资本的副首席投资官杰弗里·谢尔曼也青睐这一债券交易，称该交易已成为对冲特朗普试图解雇鲍威尔的风险的首选方式。