Own Amazon Stock (AMZN)? This Is the 1 Thing to Watch Now.

亞馬遜(AMZN 1.39%) 是股市中的一股強大力量，收入飆升，在電子商務和雲計算中扮演着關鍵角色，市值超過 2.3 萬億美元。

但亞馬遜的股票今年迄今僅上漲不到 2%，而且在雲計算領域的主導地位開始下滑，因為競爭對手 微軟 的 Azure 和 Alphabet 的 Google Cloud 正在逐步侵蝕市場。此外，唐納德·特朗普總統時不時提出的關税威脅再次浮現，許多關税預計將在八月生效，這給亞馬遜的電子商務業務帶來了額外壓力。

如果你在投資亞馬遜的股票，自然會想知道公司將如何保護其雲計算的主導地位，並開始再次提升股價。現在你應該關注的就是這一點。

圖片來源：亞馬遜。

對於亞馬遜，關注資金流向

亞馬遜是一台賺錢的機器。該公司在第一季度的收入達到了 1557 億美元，比去年增長了 8.6%。利潤也有所上升，達到了 171 億美元，每股收益為 1.59 美元，而去年同期為 104 億美元，每股收益為 0.98 美元。

所以你可以看到，亞馬遜幾乎是以與收入相當的速度花費這些錢。它們都花到哪裏去了？

其中很多用於電子商務，這對亞馬遜來説運營成本非常高。考慮到運營倉庫、維護交付車輛、員工成本、商品和管理供應鏈，電子商務的開支確實大大削弱了公司的盈利能力。

數據來源：亞馬遜 2025 年第一季度財務報表。

雖然亞馬遜的電子商務至關重要，但我認為現在更好的業務是 AWS，因為它的利潤率要好得多。但如果亞馬遜不小心，這個業務可能會面臨風險。

在 2022 年，AWS 在雲計算領域佔據了 33% 的市場份額，微軟 Azure 佔 22%，Google Cloud 佔 10%。但到 2024 年底，亞馬遜的市場份額降至僅 30%，而 Google Cloud 升至 12%。

這三大雲計算公司，以及 阿里巴巴、甲骨文、Salesforce、國際商業機器公司 和 騰訊 等較小的競爭對手，正在大規模投資以構建更多的能力和功能在他們的雲平台上。亞馬遜的很多資金被用於購買新的 Nvidia 芯片，以支持人工智能和大型語言模型的產品，以及其用於人工智能和機器學習應用的 AWS Trainium 芯片。

這就是為什麼亞馬遜近年來的支出急劇增加——也是為什麼其自由現金流開始下降。亞馬遜去年在資本支出上花費了 830 億美元，預計今年將超過 1000 億美元。其第一季度的支出為 243 億美元。

AMZN 自由現金流數據來自 YCharts

“大部分支出是為了支持對技術基礎設施日益增長的需求。這主要與 AWS 相關，因為我們投資以支持對我們人工智能服務的需求，並越來越多地投資於像 Trainium 這樣的定製硅，以及支持我們北美和國際業務的技術基礎設施，” 首席財務官布萊恩·奧爾薩夫斯基在公司 2025 年第一季度財報電話會議上表示。

結論

亞馬遜 需要 現在花費這些資金。AWS 對公司的底線至關重要。隨着公司轉向基於雲的解決方案來運行他們的生成性人工智能程序，亞馬遜有一個難得的機會將自己重塑為一個主導的人工智能即服務公司，其利潤率遠超其電子商務業務。

所以如果我是亞馬遜的投資者，我希望看到資本支出數字的增長。我希望亞馬遜投資於改善其數據中心，使其更快、更適應客户的需求。我希望亞馬遜在雲計算領域保持領先地位，並抵禦競爭。所有這些都需要花費資金。

亞馬遜是一家偉大的公司，但其股票目前有些停滯不前。它需要維持並擴大其在雲計算領域的第一地位，這就是我現在密切關注資本支出情況的原因。