The deadline for tariffs is approaching, U.S. stocks are "unfazed," but U.S. Treasury bonds have risen for four consecutive days

當股市對關税威脅表現淡定時，債券投資者卻已開始未雨綢繆。隨着 8 月 1 日關税截止日期臨近，美債市場避險情緒逐漸升温走出四連漲。

本週一，美國國債收益率全線下滑，其中基準 10 年期國債收益率下行約 5 個基點至 4.37%，創下一週多以來的最低水平，並連續第四個交易日上漲。長期債券漲幅也頗為明顯，30 年期美債收益率下跌 5 個基點至 4.94%。

美國與歐盟官員本週繼續進行貿易談判，但迄今缺乏突破性進展，這增加了 30% 關税可能在下月生效的風險。據央視新聞報道，美國總統特朗普此前宣佈，將自 8 月 1 日起對從歐盟進口的商品徵收 30% 關税。

關税擔憂推動資金從股市流向更安全的美債資產。XTB Ltd.研究總監 Kathleen Brooks 表示，對關税風險和 8 月 1 日最後期限的擔憂，正加劇市場的避險基調。她指出，這正導致 “資金從股市小幅重新配置到美國國債等更安全的資產中”。

除了貿易緊張局勢，對美國國內政策的預期也在影響市場。交易員們正在押注所謂的 “鮑威爾對沖” 策略，以防範特朗普可能解僱美聯儲主席鮑威爾的風險，這一策略為短期國債提供了支撐。

市場觀點認為，鮑威爾的繼任者將支持特朗普降息，從而推低短期收益率。受此影響，美國兩年期國債收益率週一下滑 2 個基點至 3.85%。

鮑威爾定於週二在美聯儲會議上發表開幕致辭，但預計他不會在下週政策決定之前對利率前景發表評論。互換市場顯示下週降息的可能性幾乎為零，全年總計降息 46 個基點的預期與上週五基本持平。

儘管當前債市避險買盤強勁，但並非所有市場參與者都認為美債收益率會持續下行。

瑞穗國際的多資產策略師 Evelyne Gomez-Liechti 指出，部分投資者可能正在對曲線陡峭化交易進行獲利了結。

一些信號也預示着長期收益率可能面臨上行壓力。彭博策略師 Edward Harrison 在一份報告中寫道：“即使在最終的關税措施出台之前，兩年期通脹互換利率也已達到 2023 年初美聯儲加息以來的最高水平。這表明，儘管週一美債有所波動，但長期收益率仍將面臨上行壓力。”