Yushu knocks on the door of IPO

作者 | 柴旭晨

編輯 | 周智宇

7 月 18 日，證監會官網顯示，宇樹科技已在浙江證監局辦理輔導備案，並披露了首次公開發行股票並上市輔導備案報告，由中信證券擔任輔導機構。根據計劃，輔導機構最早將於今年 10 月對宇樹是否達到發行上市條件進行綜合評估，並協助其籌備 IPO。

這意味着，宇樹——這家備受矚目的具身智能獨角獸——正式開啓了上市進程。

事實上，宇樹為 IPO 早已開始暗暗鋪路。在開啓上市輔導前，宇樹已於 5 月 29 日完成更名，同時創始人王興興還以 CEO、CTO、董事、財務負責人等多重身份完成工商登記。

一個月前，宇樹宣佈已完成始於去年底的 C 輪融資交割，估值也水漲船高來到 120 億，相較前一輪近乎翻倍。與此同時，宇樹也在做上市前的資本運作。

根據相關上市規則，將資本公積轉增股本是一項一舉多得的上市前準備工作。它既是滿足監管法規的 “必做題”，也是優化發行方案、提升公司吸引力的 “加分項”，是公司從私人控股走向公眾化的重要一步。

宇樹的 IPO 似乎萬事俱備只欠東風，而眼下它也的確駛入了關鍵的命運轉折點。

今年初，宇樹機器人登上央視春晚，收穫了一波國民級人緣。美團、京東、阿里等互聯網大廠成了投資人形機器人的主力軍，“宇樹們” 的股份被大廠爭搶，股東將其視為下一個 “大疆”。資本市場上 “宇樹概念股” 隨之一路飛漲，具身智能賽道旋即迎來一波上市潮。

就在兩週前的 7 月 8 日晚，智元機器人宣佈要約收購上緯新材 63.62% 股份。此後，上緯新材連續 8 個交易日上漲，漲幅超 3 倍。

無獨有偶，樂動機器人、仙工智能、卧安機器人、雲跡科技等都在今年提交了赴港上市招股書；優地機器人、節卡機器人、遨博機器人等相繼傳出等待 IPO 消息，漢陽科技、雲鯨智能等則宣佈已啓動 Pre-IPO 輪融資。

在業內人士看來，資本市場對機器人賽道的燥熱，或許是出於 FOMO（錯失恐懼）情緒的卡位策略，但熱錢湧動意味着投資者開始加碼豪賭自己心中的優質標的，一場行業競速旋即開啓。
宇樹、智元們深知，在具身智能商業化剛剛起勢的階段，誰先獲得更多資源加持，便更有希望鎖定終局的贏面。

而藉助資本力量實現跨越式發展，才有可能留在最後的牌桌上。IPO 則是他們未來能否實現卡位的關鍵一戰。

在強大的 “朋友圈” 支持下，宇樹的 IPO 前景被市場普遍看好。自 2022 年 B 輪融資開始，頭部基金和大廠們就已紛紛向宇樹投下重注。為其站台的不僅有紅杉、經緯創投、容億投資等一眾頂級投資機構，還有國資背景的中網投、中關村科學城、北京機器人產投基金、上海科創基金、中信證券等，大廠中美團，雷軍的順為資本也多次出手。

能被眾多機構看中，宇樹背後自然有獨到的能力。“宇樹在關節模組、主控板等核心環節，是行業裏面整體做得最好的”。一位機構人士向華爾街見聞表示，其突出的成本優勢也是吸引投資者的關鍵。

興業證券研報顯示，按照各部位零部件成本測算，宇樹人形機器人 G1 總硬件成本約為 8.6 萬元，進階版總硬件成本為約 19 萬元，遠低於特斯拉 Optimus 約 36.8 萬元的總硬件成本。

投資人相信，宇樹的優勢在於背靠中國產業鏈的系統性機會，它能夠成為中國具身智能的代表。事實的確如此，在技術先發優勢的加持下，宇樹在這輪機器人熱潮中銷量迎來爆發，且成為了業內少數能真正賺錢的玩家。

近日王興興在夏季達沃斯論壇上直言，其年度營收已超 10 億元。有宇樹的股東向華爾街見聞透露，自 2020 年以來，宇樹的財務報表每年都保持盈利狀態，去年淨利潤更接近一個億。

一方是具身智能的熱門標的，另一方是手握熱錢的投資者，一場雙向奔赴的資本盛宴即將到來。

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