Billionaire Warren Buffett Sold 67% of Berkshire's Stake in Apple and Has Loaded Up On a Consumer Favorite That's Rallied 7,400% Since Its IPO

自 1960 年代中期以來，伯克希爾哈撒韋（BRK.A 0.29%）（BRK.B 0.10%）的沃倫·巴菲特在華爾街的表現一直出色。這位被稱為 “奧馬哈的先知” 的投資者，至 2023 年 7 月 17 日收盤時，其公司 A 類股票（BRK.A）的累計回報率達到了 5,732,279%。

憑藉如此令人印象深刻的業績，投資者試圖模仿他的交易活動，以期獲得可觀的長期收益，這並不令人驚訝。

由於向證券交易委員會提交的 13F 表格，追蹤巴菲特的交易相對容易。13F 是一個必須在季度結束後不超過 45 個日曆日內提交的報告，允許投資者查看華爾街最聰明的資產管理者正在買入、賣出和持有哪些股票。

伯克希爾哈撒韋首席執行官沃倫·巴菲特。圖片來源：The Motley Fool。

根據伯克希爾哈撒韋的季度 13F 報告，我們知道自 2022 年 10 月以來，巴菲特的賣出遠遠超過買入。這一賣出行為在伯克希爾的主要持股——科技巨頭 蘋果（AAPL 0.46%）中得到了顯著體現。但與此同時，這位奧馬哈的先知也在尋找一些引人注目的投資機會，正如他連續三個季度增持的消費類股票所示。

巴菲特告別超過 6.15 億股蘋果股票

到 2023 年第三季度結束時，沃倫·巴菲特在其公司的投資組合中持有 915,560,382 股蘋果股票。但在接下來的 12 個月裏，伯克希爾的億萬富翁首席執行官處置了 615,560,382 股，下降幅度達到 67%。巴菲特仍持有 3 億股蘋果股票，這仍然是他公司按市值計算的第一大持股。

百萬美元的問題是：“為什麼華爾街最受尊敬的資金經理會將其在蘋果的三分之二股份送上砧板？”

一個可能的答案與企業所得税率有關。在 2024 年 5 月的伯克希爾哈撒韋年度股東大會上，早在唐納德·特朗普總統 11 月勝選之前，巴菲特就曾表示，未來邊際企業所得税率可能會上升。因此，鎖定蘋果的可觀未實現收益，從事後看來，將受到投資者的青睞。

自從發表這一聲明以來，國會通過了《一項偉大的美麗法案》，並由特朗普總統簽署成為法律，使 21% 的邊際企業所得税率成為永久性。

但這次賣出活動可能還有更多深意。

首先，蘋果的增長引擎在過去幾年中停滯不前。儘管與訂閲服務相關的收入持續以令人印象深刻的速度增長，且服務在淨銷售中佔比越來越大，但蘋果的實體設備銷售（iPhone、Mac、iPad 及各種可穿戴設備，包括 Apple Watch）卻停滯不前或下降。

在 2021 財年（截至 2021 年 9 月 25 日），蘋果報告淨收入為 947 億美元，每股收益（EPS）為 5.67 美元。三年後，蘋果的淨收入為 937 億美元，每股收益為 6.11 美元。蘋果的淨收入有所下降，其全球領先的股票回購計劃則是其每股收益增長的唯一原因。

巴菲特的另一個擔憂可能是蘋果的估值。伯克希爾的億萬富翁首席執行官不願妥協的少數幾條不成文規則之一就是他希望獲得一個好交易。不幸的是，蘋果的前瞻市盈率（P/E）表明，它絕對不是一個好交易。

儘管蘋果的利潤增長停滯不前，但其股票在過去三年中上漲了 40%，而其前瞻市盈率則相對激進，達到了 27。儘管蘋果依然非常盈利，管理層支持積極的股票回購，但蘋果股票的價值主張顯然並不存在。

圖片來源：Getty Images。

奧馬哈的先知連續三個季度購買這家消費巨頭的股票

儘管沃倫·巴菲特在 2022 年 10 月 1 日至 2025 年 3 月 31 日期間，累計賣出股票的金額比購買的多出 1744 億美元，但他發現了幾家值得大量投資的特殊企業。其中一家頂級公司是餐飲連鎖店 達美樂比薩（DPZ -0.55%），自 2004 年 7 月首次公開募股（IPO）以來，其股價已上漲超過 7400%，包括分紅。

在 2024 年中期，伯克希爾哈撒韋並未持有達美樂比薩的任何股份。從那時起，奧馬哈的先知監督了以下購買：

• 2024 年第三季度：1,277,256 股
• 2024 年第四季度：1,104,744 股
• 2025 年第一季度：238,613 股（總持股 2,620,613 股）

巴菲特並不是偶然進入十億美元的投資。他對達美樂比薩的興趣可能與其在較長時間內實現或超越增長目標的能力有關。

達美樂管理層提出的最新五年計劃，名為 “渴望更多”，優先考慮通過人工智能和供應鏈改進來推動創新。還特別關注公司的特許經營商及其在提升品牌價值方面的責任。

例如，2024 年是達美樂國際門店連續第 31 年實現同店銷售增長。如果公司的品牌傳播沒有打動消費者，海外的有機銷售不會如此持續增長。

巴菲特可能還欣賞的是達美樂比薩與其消費者基礎建立的信任。在 2000 年代末，達美樂發起了一場自我反省的宣傳活動，承認其比薩質量不佳，並承諾會做得更好。儘管這種類型的廣告活動並不總是有效，但達美樂在過去 15 年中展現的透明度與其客户產生了共鳴，並使許多人對該品牌保持忠誠。

此外，達美樂比薩已經連續十多年提高其基礎年度股息，並偶爾回購自己的股票。巴菲特這位億萬富翁投資者通常非常喜歡那些獎勵/激勵其長期股東的企業。

對達美樂比薩唯一的批評是，其股票以 24 倍的未來年度收益率並不便宜。然而，巴菲特對消費者行為有敏鋭的洞察力，必定對達美樂的 “渴望更多” 戰略增長計劃感到滿意。